报告期内基金投资策略和运作分析
2025年，国内宏观经济在政策的精准发力下，有效应对各种冲击挑战，展现出强大的韧性与活力，投资者信心和市场风险偏好逐步回升。A股市场整体呈现出震荡上行、结构分化的特征。年初红利低波策略仍有余温，但二季度后随着流动性的改善及科技产业趋势的明确，以科创50、创业板指为代表的成长风格指数表现优异。
行业层面，市场较为清晰地围绕“科技成长”和“资源品涨价”展开，全球人工智能产业的发展驱动全球数据中心的建设浪潮，带动了通信、电子和电力设备中一些细分领域的上涨；在全球货币宽松和逆全球化的背景下，战略资源价值重估带动了资源品的价格上涨。相比之下，受传统产业周期磨底的影响，地产链及部分传统消费板块表现相对疲软。
我们观察到当前我国的工程师红利正在加速释放，这是我国由人口红利驱动经济增长转向高质量发展的关键动力之一。目前我国人才资源总量、科技人力资源、研发人员总量全球领先；且众多产业的发展阶段高度受益于我国大量的工程技术人员储备，如创新药、人工智能、自主可控等许多领域。因此，本报告期内本基金在关注基准的背景下，也加大了这些成长领域的配置，旨在把握住此轮中国产业升级的机会。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期基金份额净值增长率为22.95%，同期业绩比较基准收益率为14.33%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2026年，国内逐渐步入高质量发展的深水区，政策发力方向将从总量的托底转向结构的优化。虽然经济增长过程中仍面临一些问题和挑战，但我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，在如此巨大的市场中依然存在许多结构性机会，尤其是“工程师红利”带来的机会。当前我国的“工程师红利”正在接棒“人口红利”，成为驱动中国经济增长和产业升级的重要推动力。大量高素质人才供给正在转化为较强的研发能力和成本优势，推动中国企业在全球价值链中不断攀升，与之相关的人工智能产业链、创新药、自主可控等领域都有不错的投资机会。
人工智能科技浪潮已在全球兴起，这不仅仅是一次技术迭代，更是一场生产力革命；随着大模型的快速迭代，算力需求呈指数级增长，一方面，算力硬件（如算力芯片、存储芯片、光通信、先进封装等）仍有较大的需求空间；另一方面，由于数据中心的高能耗属性，对电力的稳定供应也有很高的要求。中国企业在电力设备领域的供应链优势和工程师红利，有望在全球AIDC建设浪潮中占据更大份额。
科技自主可控，是我国在地缘政治博弈背景下发展的必由之路。在无数工程师日以继夜的技术攻关下，许多先进制造和高科技领域，国产替代正实现从“从无到有”向“从有到优”的跨越。相关企业不仅能快速替代国外企业的中国市场份额，还有望凭借成本优势出海抢占全球市场。
创新药领域亦是我国工程师红利的典型载体，大量的医学人才和患者群体，叠加较快的临床研发速度和政策支持，让我国拥有全球领先的创新药研发效率。我国在ADC、双抗、三抗等许多领域具备了引领全球医药研发的潜力，预计未来不仅会涌现更多出海BD案例，临床数据也有望表现亮眼。
本基金投资的目标是通过精选估值合理的优质成长股，在风险可控前提下追求中长期超额回报。我们认为在国内低利率的背景下，许多优质的中国权益资产仍处于低估的状态，随着基本面的改善和资本市场的不断完善，这些资产应该有不错的投资机会。未来，我们会在坚守基本面投资的基础上不断学习新技术和新的商业模式，淡化对市场短期博弈的关注，通过深入的产业链研究，挖掘中长期成长空间较大的优质成长股进行投资布局。
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