报告期内基金投资策略和运作分析
2026年上半年，A股市场整体呈现震荡上行、结构分化的运行格局，成长风格显著占优。市场年初震荡抬升，3月前后受地缘政治冲突（尤其是美伊军事冲突推升国际原油价格、扰动全球市场风险偏好）影响出现明显回调，上证指数当月下跌；4月起随着流动性边际改善与科技产业趋势明朗，成长板块持续走强。
报告期内，上证指数上涨3.16%、沪深300指数上涨7.55%，而与科技成长相关度更高的创业板指上涨35.58%、深证成指上涨19.82%。市场机会由前期的相对均衡逐步向硬科技集中，核心驱动源于全球人工智能产业趋势的持续兑现。行业层面，上半年电子、通信、建筑材料等与AI产业较为密切的行业涨幅居前；而商贸零售、农林牧渔、美容护理、食品饮料等传统内需板块跌幅居前。
2026年上半年最重要的产业主线是AI产业加速发展，尤其是大模型编程能力的显著提升，推动AI应用场景从对话问答迈入AIAgent时代。智能体工作流的普及使Token调用量显著提升，推动全球进一步加大AI产业的投资。随着AI资本开支的绝对体量越来越大，产业瓶颈从GPU向更多环节扩散。另一方面，智能体时代的到来与国产大模型的进步使国内许多主体也在加大AI资本开支，国产半导体设备、半导体材料、芯片制造等细分环节既受益于AI产业需求扩张红利，也依托供应链自主可控进程实现份额提升。在此背景下，我们报告期内适当参与了AI产业链中的涨价通胀环节和部分国产环节的投资机会。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期基金份额净值增长率为33.36%，同期业绩比较基准收益率为6.46%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我国上半年经济发展过程中，有效应对了各种外部冲击和内部困难，出口在产业链优势与AI需求拉动下增长强劲，整体呈现动能向新、结构向优的发展态势。虽然内需需求不足、部分行业产能过剩等结构性问题仍待解决，但经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。在此背景下，我们认为投资过程中应弱化总量波动、聚焦结构机遇，积极去寻找和把握股票市场中的结构性机会。
中长期看，我国“工程师红利”正在接棒“人口红利”，充裕的高素质人才供给推动中国企业在全球价值链中的地位提升，持续看好工程师红利赋能的优质方向。具体而言：一是人工智能产业链，全球AI产业仍在快速发展，算力硬件投资景气度具备持续性，贴合技术升级方向、切入全球核心供应链的中国龙头企业仍有较大潜力；二是科技自主可控产业链，是地缘博弈背景下的必由之路，许多高科技和先进制造领域的国产替代正在经历“从有到优”的跨越；三是创新药产业链，本土药企依托人才储备、庞大患者基数、高效临床研发的多重优势，有望在ADC、双抗、三抗等前沿方向领跑全球医药研发，带动产业链上下游企业持续受益。
本基金投资的目标是通过精选估值合理的优质成长股，在风险可控前提下追求中长期超额回报。我们将继续关注产品契约与投资目标，坚持自下而上的基本面选股框架，通过产业链研究，挖掘中长期成长空间较大的优质成长股进行投资布局。
粤公网安备