万家精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾上半年，国内宏观经济整体平稳，投资和出口仍然是支持经济增长的主要因素，但社融和PMI已呈现缓慢下滑的态势，去年三月份以来的企业盈利短周期正在筑顶回落。同时受债券发行节奏的影响，上半年市场的流动性比预期要好，体现在资产价格上，权益市场虽震荡剧烈，但先抑后扬，上半年沪深300和创业板指数的收益率分别为6%和17%左右。
上半年市场的风格分化特别突出，节前的茅组合和二季度的宁组合涨幅巨大，倒逼市场资金不断从传统的价值蓝筹股撤离，转身加入前者的行列，使得该类资产的持仓集中度达到极值，二月初核心资产的深跌就是这种市场交易结构恶化导致的。展望下半年，我们预测创业板与沪深300的相对收益将出现拐点，年初交易极度拥挤的局面已经重现，随着美元走强和美联储收紧货币的临近，成长股的风险将进一步积累，作为跷跷板，部分市场资金将重新回流到以沪深300为代表的蓝筹股。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.1008元；本报告期基金份额净值增长率为-4.15%，业绩比较基准收益率为0.69%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
上半年我们仍然重仓低估值、高分红的地产股，随着二季度蓝筹股板块整体的大幅下跌，其内含的股息回报更加有吸引力，我们判断随着风格切换时点的临近，价值股的超额收益会在下半年显现出来。