万家精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
正如2023年年报所预测的“2024年将成为拐点之年，有望真正开启震荡向上的周期”，全年A股市场大幅波动，沪深300指数全年收益接近15%。一季度，市场受流动性冲击大幅回调，上证指数一度跌破2650点，随后在降准降息、万亿特别国债等政策刺激下实现V型反弹，红利资产（煤炭、有色）领涨；二季度，地产新政推动指数冲高，但内需修复滞后叠加海外降息预期弱化，市场持续回落，公用事业等防御行业相对抗跌；三季度，中央“924”货币/房地产/资本市场的政策组合拳扭转悲观预期，非银金融、科技板块井喷式上涨，市场单日成交额最高突破3.5万亿元，创历史天量；四季度，情绪亢奋后回归震荡，中小盘股冲高回落，年末红利风格相对有所修复。全年来看，上证50、沪深300指数跑赢中证1000、中证2000，金融、稳定类风格跑赢其他板块。
操作上，2024年本基金继续以宏观基本面为导向，挖掘价值显著低估的A股企业，仍然聚焦低负债、高股息的上游资源板块，辅以适时的调仓捕捉阶段性机会。年初市场大幅回调时，我们在恐慌阶段抄底了算力、新能源等成长行业，提升组合弹性，并在红利资产回调时兑现，回归能源股。二季度地产新政推动市场短暂冲高，但市场信心脆弱，持续回调，我们又调整了红利股的结构，降低大市值稳定类公司的权重，加大了高弹性的周期类公司左侧布局。三季度的秋季行情中，我们适度降低仓位至85%，年底进一步集中于长期看好的红利资产。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末万家精选A的基金份额净值为1.6828元，本报告期基金份额净值增长率为3.20%，同期业绩比较基准收益率为13.73%；截至本报告期末万家精选C的基金份额净值为1.6575元，本报告期基金份额净值增长率为2.59%，同期业绩比较基准收益率为13.73%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，预计全球宏观经济波动性难以放缓。国内经济方面，提振内需可能还需时日，PPI全年来看有望前低后高。海外方面，全球库存周期预计二季度承压，叠加美国对全球加征关税的冲击，出口的压力不容小觑。此外，地缘政治的复杂性也将凸显。在不确定性的经济环境中，低负债、高股息、高现金流的资源垄断性行业，稀缺性明显，仍被低估。我们坚定看好红利央国企所代表的价值周期股作为时代的主线，动态优化持仓结构，力争为持有人创造稳健的回报。