万家精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2015年上半年,指数完美的上演了一次高台跳水,上证指数从 3234点一路飙涨至 6月 12日的 5178点,最高涨幅 60%;随后在不到 1个月的时间内,下跌至 3500点,几乎回到年初位置。
创业板指数的表现则更为令投资者咋舌。
融资盘规模自年初的 1万亿经过 6个月时间迅速上升至 2.3万亿,而后直接坠落至 1.4万亿,最终再滑落至 1.3万亿规模。整个过程中,资金对于大盘的决定作用一览无余。伴随着上市公司数量的不断增长,上市公司整体市值的不断扩大,其与社会整体的货币总量已经绑定得越来越紧密了。这也使得市场可以在一个更为公允的逻辑体系内运行,单个个体企图以自身资金坐庄市场、坐庄个股的空间正在迅速变窄,真正的价值投资者将有望获得更为确定的回报。
报告期内,本基金一直秉承着价值选股的思路,自 2014年年末开始一直坚持持有当时被市场抛弃的传媒互联网、医药等创业板、中小板的股票。 5月份后,我们认识到当时的市场已经被预期透支了,因此我们在降低仓位的同时,开始大比例调仓,买入食品饮料、医药等低估值消费类股票。但在暴跌开始之后,我们很快意识到这种中庸的做法在应对全面性跌停的行情下几乎是无效的,现金才是王道。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为 1.8219元,本报告期份额净值增长率为 74.98%,业绩比较基准收益率 22.00%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
经历了一轮恐慌性下跌后,我们或许还无法确定市场是否需要继续下跌 10%或者更多一些才能获得自我修复的能力,但是比较确定的是支持此轮股市上涨的各种因素并没有发生太多变化,包括国内经济的总体平稳、政策推动下的经济结构转型、上半年连续三次降息之后的流动性相对过剩等等。
同时,我们还确定的一点是我们目前正在面对的是一个已经去了杠杆、估值回到年初更合理位置的 A 股市场,从一个更长期的投资角度看,这里充满着比黄金更有吸引力的股票。而且,可以预期的是,未来资本市场会重新进入一轮加杠杆的过程,它会重新推动股市估值水平的抬升。
而由于这波去杠杆带来的伤害太过惨重,未来加杠杆的速度大概率会比较慢,因此股票市场有望跟随着整个经济基本面的变化,真正进入一个 2-3年甚至更长周期的慢牛行情。