万家精选混合A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2009年在政府“保增长、促就业、惠民生”的政策方针指引下,通过积极的财政政策和宽松的货币政策,十大产业振兴计划等措施,经济从金融危机中逐步复苏。A股市场在超宽松的流动性支持下,随着经济复苏走出了震荡向上的行情,特别是前7个月上证综合指数上涨幅度超过90%,而下半年在央行回收流动性和股票融资压力加大的影响下,市场呈现窄幅震荡格局。从行业板块上看,上半年金属、煤炭、房地产、金融等周期性行业和交运设备、家用电器等政策扶持性行业表现较好,而下半年在流动性回收背景下信息设备、医药、食品饮料、商业零售等消费防御型行业表现较好。
本基金是2009年新发设立的股票型基金,下半年较长时间内处于建仓期。建仓初期,由于判断市场整体系统性风险处于高位,采取了谨慎的投资操作,获取投资收益较少。在8月份市场见顶时进行了较大减仓操作,使基金净值减少了一定损失,但总体仍出现了投资亏损,此后正确把握了市场投资环境,进行积极投资操作。由于判断市场处于震荡格局,在资产配置操作上采取了灵活的策略,反向市场进行加减仓位操作,幅度控制在适度范围内,为基金净值增长赢得了一定超额收益。在行业配置方面,坚持配置稳健增长的防御性行业,后期在经济复苏趋势愈发明显后,逐步加大周期性行业配置, 取得得了较好的投资收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.1458元,从2009年5月18日到2009年12月31日,万家精选基金净值增长率为14.58%,同期业绩比较基准收益率为22.56%,基金相对于业绩比较基准的相对收益为-7.98%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2010年我们判断宏观经济会继续朝着复苏的方向前进,经济增长平稳较快,通货膨胀适度,消费加快,固定资产投资适度回落,净出口有一定程度恢复,但经济运行中隐含的政策风险增大,一方面是货币政策趋紧已经出现,如果过度或太早,可能使得经济硬着陆;另一方面来自对房地产行业的调控,抑制房地产价格的措施如果把握不当,可能使得地产投资再度减弱,从而带来民间投资再度衰退,经济第二次探底。经济政策方面,我们判断调整经济结构,转变经济增长方式,促进产业转型和升级的政策方向应当是坚定不移的。促消费,保民生,振兴区域经济,推进城镇化的政策会不断推出。
在宏观经济趋势向上,货币政策收紧趋势向下的共同作用下,我们判断市场整体将呈现平衡的格局。随着经济复苏基础稳固、通胀将逐步显现,货币政策从宽松将逐步转向中性到适度紧缩,市场流动将逐步趋紧。另一方面,在股票融资和再融资加大的局面下,市场的供需格局压力将加大。但由于经济继续复苏,上市公司业绩保持增长态势,以及市场整体估值水平合理,因此市场向下的空间相对不会太大。在调整经济结构的指引下,我们认为消费和新兴战略性产业是2010年投资的主要领域。随着人们收入水平的提升和政府政策支持,消费可能出现超预期的增长,消费升级可能是长期的主旋律。转变经济增长方式必须要有新的经济增长引擎,我们认为战略性新兴产业是具备这种潜力特质的,在政府各项政策的扶持和引导下,这些产业能获得高速发展,蕴含重大的投资机会。