管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2010年的中国经济面临着资产泡沫、通胀高企,特别是关乎民生的产品价格大幅上涨,使政府不得不实行较为严厉的货币紧缩政策和房地产调控政策。在通胀和紧缩的交互作用下,股票市场波动表现较为剧烈。A 股市场今年以来下跌12.51%(沪深300指数),在2010年的全球股市中表现落后。
从行业看,各行业的市场表现存在着较为明显的结构性差异,电子元器件、医药生物、食品饮料、机械设备、农林牧渔、信息设备等行业表现较好,均录得15%以上的涨幅,而黑色金属、房地产、金融服务、化工等行业却下跌较大,跌幅在15%以上。
上半年本基金对市场看法较为谨慎,侧重于防御性板块的股票配置;随着市场的大幅下跌,从市场估值来看,我们认为A股市场进入了底部区域,投资价值日益显现。基于对市场估值较低的考虑,2季度末本基金在仓位以及组合结构上进行了较为积极的调整,侧重配置具有核心竞争力且具有较大估值优势的龙头公司。同时,由于中国经济结构转型以及经济增长模式变化将会对本基金主题内的行业及公司产生重大影响,因此我们对主题内的新兴产业股票亦予以重点关注并给以适当的配置。下半年A股出现了较大幅度的底部反弹,这些低估值、质地优良的公司股票取得了不俗的涨幅。
报告期内基金的业绩表现
截止报告期末,本基金份额净值为1.232 元,本报告期份额净值增长率为 19.61%,同期业绩比较基准收益率为 -9.15%,高于业绩基准28.76%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2011年,我们认为,A股市场仍然处于通胀和紧缩交互作用的环境中,这些因素仍然制约着A股市场的表现。但中长期而言,从估值水平看,本基金认为目前A股市场处于底部区域,特别是大盘蓝筹股估值处于历史低位,市场下行风险有限。
虽然市场仍然存在着对各种不确定性的担忧,但伴随宏观经济的企稳向好、海外经济的复苏,中国企业的竞争力在不断的提升,企业盈利增长具有较好的成长性。本基金看好中国经济的长期持续增长。在目前较低的市场估值下,我们看好A股市场,下阶段本基金在仓位以及组合结构上的策略将较为积极,重于选股而并非择时,着重买入持有管理优秀、增长确定同时估值较为便宜或合理的个股;行业方面,主要布局于与经济增长密切相关的能源及基础设施建设相关行业;同时在产业结构升级、区域经济和城镇化方面,把握其中的趋势性变化机会。
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