景顺长城能源基建A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2011年上半年A股市场依然受制于通胀和紧缩,市场表现较为波动,沪深300指数今年以来下跌2.69%。
从行业看,各行业的市场表现存在着较为明显的结构性差异,黑色金属、家电、综合、房地产、采掘、食品饮料、金融服务、建筑建材、化工等行业表现较好,录得1.99%-9.43%不等的正收益,而信息服务、医药生物、电子元器件、信息设备、餐饮旅游、农林牧渔、机械设备、交通运输、商业贸易等行业下跌较大,跌幅6.37%-15.26%不等。
基于对中国经济长期持续增长的信心,以及较低的市场估值,上半年本基金坚持既定的年度策略,重于选股而并非择时,因此在仓位以及组合结构上保持了较高的股票仓位。行业方面,主要布局于与经济增长密切相关的能源及基础设施建设相关行业,侧重配置具有较大估值优势且基本面良好的公司。由于上半年本基金一直维持在较高仓位,期间净值波动较大。
报告期内基金的业绩表现
2011年上半年,本基金份额净值增长率为-2.07%,低于业绩比较基准收益率0.31%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
下阶段,大宗商品价格上升所致的输入性通胀将逆转;且中国经济经过一年以来的调控,经济增速回落亦将减轻通胀压力。我们预计,虽然由于结构性因素导致通胀回落较慢,政策不会明显放松,但会出现结构性微调,中国经济将不会出现硬着陆。我们认为,从中长期看,A股估值不贵,而中国不少具有核心竞争力的企业具有较好的长期成长性;本基金坚持看好A股市场良好的投资价值,在仓位以及组合结构上的策略上延续原有积极的配置,重于选股而并非择时,持续关注管理优秀、高成长以及估值相对便宜的个股,在产业结构升级、区域经济和城镇化方面,把握其中的趋势性变化机会。