景顺长城能源基建A

报告期内基金投资策略和运作分析
早在2021年中报中，我们提到将在季报中汇报季度性的观点，在半年报或年报中与持有人探讨一些长期、重要的话题。本次，我们这个部分将就2022年本基金的投资策略和运作进行分析，未来我仍然会在找到新的长期话题后和持有人进行深入沟通。
2022年股票资产遇到的挑战是这几年中最大的，估值和盈利的双杀给中国股票资产带来了挑战：俄乌战争的爆发极大地影响了原油、天然气等大宗商品市场，美联储、欧洲央行快速加息，大幅度压低整体市场的估值水平，以科技股承受的压力最重。同时，受到疫情、房地产等因素的影响，中国上市公司的盈利也有所下调。
在报告期内，本基金严守安全边际，持仓个股的估值具有较强的防御性，所以整体市场估值的收缩对本基金影响较小。同时，本基金持有的股票整体和宏观经济相关度较低，这些公司的盈利符合甚至超出市场的预期，股价也没有受到盈利下调的影响。而且，这些公司中很多都有较高的股息，股息收益也使得组合净值有一定程度的上涨。综合以上因素，本基金的净值在2022年度实现净值上涨。
2022年我们也错过了一些机会，其中比较重要的是煤炭股。说起来我们在2021年就错过了煤炭股行情，现在回顾过去2年的煤炭股走势，2021年的机会是相对容易把握的，当时煤炭股的估值和行业都处于相对底部区间。在2021年年底，我们研究了煤炭公司，还是没有做出大举买入的决定，现在回顾起来还是对化石能源投资的理解不够深刻。
报告期内基金的业绩表现
2022年度，景顺长城能源基建混合A类份额净值增长率为1.09%，业绩比较基准收益率为-16.88%。
2022年11月3日（C类份额首个估值日）至本报告期末，景顺长城能源基建混合C类份额净值增长率为3.45%，业绩比较基准收益率为4.10%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2023年，中国终于恢复到疫情前的正常生活，经济的复苏是确定的。但是考虑到宏观杠杆率、国际政治格局以及人口结构等长期因素，我们对于复苏的高度保持谨慎。
对于股票市场，我们在2022年三季报和四季报都提出看多市场的观点，当前我们依然坚持我们的市场观点和投资方向。