易方达消费行业股票

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年上半年,上证指数跌3.20%,沪深300跌7.08%,创业板指数涨7.69%,市场的风格分化仍然比较明显。一季度宏观经济形势比较严峻,但二季度之后,在政府一系列“微刺激”调控下,各项经济指标逐步改善,流动性也持续转好。尽管地产产业链上的数据仍然有所恶化,但PMI、发电量、金属价格等指标都在预示宏观经济有企稳迹象。
在消费端,我们观察到大众消费品的价格竞争依旧激烈,这一方面说明持续上游原材料价格下降给下游产品带来了降价空间,另一方面也反映了消费品的后周期特征。整体来说需求还是偏弱。在这种宏观背景下,消费板块整体表现非常落后。上半年中证内地消费指数下跌7.76%。消费板块中,网络服务、汽车零部件、传媒等板块表现居前,乳业、饲料、种植业等板块表现落后。上半年本基金整体上超配了乳业、传媒、医药商业等板块,低配了零售、家电等行业。在配置调整上,本基金增加了白酒、新能源汽车、教育等行业的配置,适当减持了农业、家电等板块。并且,本基金加强了各个子行业内选股的区分度,更加注重企业自身经营周期以及治理结构改善带来的投资机会。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.883元,本报告期份额净值增长率为-7.83%,同期业绩比较基准收益率为-5.95%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2014年上半年,消费板块整体表现不佳,既有宏观经济的原因,也有企业自身的原因。在大众消费领域,我们看到一大批经历了多年的高速成长,跻身国内一流梯队的企业,现在面临着国际一流企业的竞争挑战;一些早年依赖低成本快复制取得成功的企业,现在面临研发积累不足、新兴渠道挤压等瓶颈;一些企业治理结构有缺陷的企业也开始逐步暴露风险/今年上半年,除了行业基本面的因素,市场风格变换也是影响本轮消费股估值波动的原因。在市场情绪和基本面的共振产生的剧烈估值波动中,如何平衡好组合结构,提升组合的效率,也是我们未来需要改进的地方。
令我们感到乐观的是,在持续的投研工作中,我们看到一批优秀的企业正在走出瓶颈,迎来新一轮的发展机遇。我们将会在后续的研究投资过程中更加注重企业自身的竞争力、行业周期以及技术进步带来的发展机遇等因素的互相作用,加大个股区分度,力求加强选股的准确性。