易方达消费行业股票

报告期内基金投资策略和运作分析
2017年上半年，A股整体呈现窄幅波动的态势，且分化剧烈。上半年上证综指上涨2.86%，代表大盘风格的上证50指数上涨11.50%，而创业板则下跌7.34%，形成强烈反差。上半年中证内地消费指数大涨25.37%，表现非常突出。在消费行业各子行业中，上半年白电、白酒板块表现强劲，而农业、纺织服装、营销传媒板块表现延续了2016年的颓势。上半年消费板块涨幅较大，专注于投资消费行业的本基金则表现突出，我们早期的布局在整个上半年都获得了良好的回报。但同时，我们也发现，上半年不少板块和个股的涨幅，有相当部分是由高风险偏好、一味追逐波动率的投机资金贡献，这使得我们组合的估值水平也快速扩张，偏离安全边际。在一季度，我们已经基于对风险的警惕，逐步将仓位降低到了基金契约规定的下限附近，二季度我们依然保持低仓位操作。同时，我们扩大了投资范围，适当分散了组合的风险因子，加大低波动率、低估值品种的配置，降低组合的波动率和估值水平。此外，我们开始逐步买入一些估值基本调整到位、未来成长空间很大、商业模式先进的公司，未来我们还会继续寻找这样的标的。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.904元，本报告期份额净值增长率为34.75%，同期业绩比较基准收益率为21.19%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
无论是参考宏观面的各类指标，还是基于对市场在微观层面的观察，我们对经济逐步走出底部，走向复苏越来越乐观。尤其是经过较长一段时间的优胜劣汰，优质公司的竞争优势越来越明显。目前A股整体的估值水平并不便宜，但仍然有很多细分行业的龙头公司具有突出的投资价值，尤其是新兴产业经过一轮泡沫破灭的洗礼，已经有不少优质公司逐渐浮出水面，估值水平也逐步趋于合理。未来我们依然会沿着寻找优质的潜在增长率高、波动率低的标的思路，挖掘个股，获取更多的超额收益。