报告期内基金投资策略和运作分析
上半年经济增长的结构分化显著，出口和制造业表现较好，房地产和基建较弱，二季度经济复苏动能较一季度有所放缓。政策方面，央行降低存款准备金率0.5%，流动性较为充裕，财政端特别国债和专项债发行进度慢于市场预期，二季度稳地产政策陆续落地，地产销售改善暂不明显。海外方面，美联储降息预期经过多轮反复，地缘政治冲突不断扰动市场。债市方面，上半年收益率曲线陡峭化下行，二季度手工补息政策调整背景下，信用利差大幅压缩。权益方面，上半年先抑后扬，红利资产表现较优，大盘风格显著优于小盘。转债市场趋势上跟随权益，估值先下后上，结构上中小盘回落和信用风险发酵给中低评级低价转债带来较大冲击。
操作层面，纯债部分主要配置中高等级信用债，获取稳定的底仓收益；组合股票仓位维持偏高，结构上延续科技成长和周期的配置，增配部分受益于投资加速的中游制造领域，如电网和轨交领域，减配下游需求持续偏弱的计算机；转债仓位维持中性偏高，大盘转债波段操作，主要在偏股型和平衡型品种中挖掘结构性机会。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A/B份额净值为1.4475元，报告期内，份额净值增长率为-1.19%，同期业绩基准增长率为4.31%；本基金C份额净值为1.4851元，报告期内，份额净值增长率为-1.39%，同期业绩基准增长率为4.31%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，7月以来经济政策边际上更加积极，重点关注财政发力的方向和地产政策落地的效果，中长期改革政策有望相继落地，预计经济增长动能较二季度回升。海外方面，关注美联储降息时点和全球制造业景气度的变化以及地缘政治事件对金融市场的影响。纯债方面，市场流动性预计维持充裕，中短端品种具备较好的配置价值，长端品种以交易价值为主。权益方面，市场情绪和估值回到低位，随着积极政策落地和内需回升，市场有望触底回升，重点关注产业周期和创新周期共振向上的科技，受益于设备更新改造和消费品以旧换新的板块，同时继续寻找实现0-1和1-N出海突破的个股机会。转债方面，整体估值已经回落至低位，债性保护充足，中长期配置价值突出，计划行业观点动态调整大盘转债底仓配置结构，继续重点在偏股型和平衡型品种中挖掘个券机会，同时关注报表质量和安全性较高的中高等级低价转债修复性行情。
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