报告期内基金投资策略和运作分析
2024年，国内经济不同板块景气度分化较大，出口和受益以旧换新政策支持的行业景气度较高，地产链下滑和政府投资弱依然拖累经济增长，节奏上二三季度经济增长面临较大压力，9月底政治局会议政策转向，四季度经济增长企稳回升；海外方面，美联储开启降息周期，特朗普再次当选美国总统成为地缘政治博弈焦点。债市方面，2024年央行多轮降准降息，叠加银行手工补息政策调整，债券收益率大幅下行，债市走出牛市行情；权益方面，开年1月份和三季度市场出现较大幅度调整，9月底政治局会议之后市场快速修复，结构上红利板块和低估值价值板块表现相对较好；可转债方面，在小微盘股票下跌和信用风险、退市风险发酵的多轮冲击下，前三季度估值明显回落，9月底以来低价转债持续反弹，12月以来估值系统性修复。操作方面，纯债部分主要配置中短期信用债，获取稳定的持有收益；权益部分主要关注产业周期方面的机会，这一部分全年的表现弱于红利和低估值价值型资产；转债部分下半年在估值洼地主动提升仓位，较好地把握了9月底以来的修复行情，带动整个组合全年回到正收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A/B份额净值为1.4875元，报告期内，份额净值增长率为1.54%，同期业绩基准增长率为8.83%；本基金C份额净值为1.5230元，报告期内，份额净值增长率为1.13%，同期业绩基准增长率为8.83%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年上半年，国内方面，12月政治局会议和中央经济工作会议定调积极，加强超常规逆周期调节，央行择机降准降息，稳住股市楼市，关注物价合理回升，强调各项工作能早则早、抓紧抓实，我们乐观看待开年经济表现；海外方面，密切关注美国新总统上任之后的政策动向，尤其是其对美联储降息节奏的影响以及其贸易政策对全球经济走势的影响。债市方面，跨年行情收益率大幅下行透支了大部分潜在降息空间，未来可能进入低收益率、高波动的环境，需要进一步提升组合流动性，警惕踩踏式调整的风险，灵活调整债券仓位和久期；权益方面，积极看待开年增量政策落地节奏和效果，12月以来债强股弱使得国内权益资产的吸引力升至较高水平，市场估值已经反应了较多海外贸易冲突的悲观预期，未来整体调整空间有限，看好市场逐步迎来春季行情；可转债方面，低价转债修复基本完成，未来的市场机会主要集中在偏股型和平衡型品种当中，中小盘转债的总体上行空间优于大盘转债。组合操作方面，债券部分提升持仓流动性，做好应对市场波动的准备；权益和转债部分积极把握春季行情，重点在景气加速上行的科技和景气反转向上的内需板块寻找投资机会，同时关注潜在贸易冲突利空落地之后出海方向的投资机会。
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