景顺长城稳定收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
本年度宏观经济方面，上半年受疫情影响，经济活动接近阻断，但各国都陆续出台了相应的财政和货币政策的支持方案，托底经济底部强劲同比反弹。本产品4月份成立。四月份以后，海外经济在强力的财政刺激政策下，处在持续恢复状态之中，并呈现供需两旺的状态。边际变化上，9000亿美元的新一轮财政刺激计划最终落地，一次性补贴600美元、失业补贴降至300美元/周，这会在边际上一定程度上实际降低美国的消费需求，同时，海外疫情持续处于失控状态，虽然疫苗领域进展迅速，但实现全民接种，社会秩序全面恢复可能仍将远远晚于目前的市场预期。国内方面，经济弱复苏的势头仍在延续，外需拉动工业生产持续超预期，投资中制造业投资增速加速恢复。近期多省份出现“限电”情况，一方面体现的是短期经济恢复动能仍比较强，需求强劲带来产出缺口扩大，另一方面未来对经济的影响可能从量的变化，转变为对价格的推动，并可能限制后续工业生产进一步反弹的高度。房地产与基建投资温和回落，消费继续恢复，但是近几个月的恢复速度持续不达预期，通胀方面仍呈现出温和再通胀的状态。政策方面，市场高度关注的中央经济工作会议定调较为中性，2021年经济仍面临内外部不确定性，政策不搞“急转弯”，政策（特别是财政政策）退出的力度可能较为温和，货币政策由“合理充裕”变为“合理适度”边际收敛也并不意外。预计2020年全年GDP增速将达到2%左右，而2021年全年有望实现9%左右的增长，综合两年的增长来看也大体处于潜在增速水平附近，受基数影响2021年各季度GDP增速大体呈现出前高后低的走势，对上半年的经济高增长基本已成市场共识，而下半年的经济增长情况目前仍有不少不确定性以及争议，争议焦点在于出口以及制造业投资高景气度的可持续性、基建房地产投资回落幅度。2021年3月份开始社融增速将开始明显下降、形成“紧信用”环境，而货币政策大体将维持现状、保持合理适度。
报告期内基金的业绩表现
2020年度，稳定收益债券A类份额净值增长率为3.03%，业绩比较基准收益率为2.97%；
2020年度，稳定收益债券C类份额净值增长率为2.66%，业绩比较基准收益率为2.97%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
债券策略方面，信用环境的边际放缓，将明显降低投资者风险偏好，不排除阶段性信用事件对市场造成流动性冲击。利率债和中高等级信用债行情将明显受益于当前信用环境，从供需来看，2021年供需环境也将明显优于2020年。货币政策方面，从长周期看相对平稳，对于债市也相对有利。对于中低等级信用债券阶段性存在利差走阔风险，并可能存在一定的流动性冲击。
组合操作上，以中等久期信用债配置为主，享受稳定的票息和套息收益。