景顺长城稳定收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
国内方面，全年经济保持韧性，但结构上看出口修复，内需偏弱，房地产延续下行，通胀处于较低水平，企业盈利有所承压。2024年前两个月经济受出口改善以及财政支出支撑，经济有所修复，但3月开始财政支出降速，基建投资逐月下滑，居民消费未能延续向上修复态势，经济企稳回升的过程遭遇波折，9月货币政策加大发力，“924”新政推出一系列货币金融政策组合拳，凸显政策层稳经济稳市场和提振微观主体信心的决心，2024年9月26日政治局会议首次提出“要促进房地产市场止跌回稳”、2024年12月09日政治局会议再提出“稳住楼市股市”。自2024年9月一揽子增量逆周期刺激政策加码以来，2024年四季度宏观经济基本面企稳回升，其中需求端的消费以及生产端的服务业生产回升明显，市场微观主体信心有所改善，地产销售也出现回暖。叠加财政支出力度在四季度扩张，进一步助力宏观经济基本面持续改善。工业生产和服务业生产皆保持韧性，居民消费回暖，其中受“以旧换新”政策支持的品类，包括家电、汽车等，改善尤其明显，消费者信心指数在四季度回升，服务消费有明显改善，餐饮消费回升。
海外方面，2024年美国通胀有所下降，经济维持韧性，美国进入降息周期，2024年12月FOMC会议上，美联储将基准利率调降至4.25~4.5%，但由于美国就业市场风险下降以及通胀粘性，市场预期降息节奏会有所放缓。
市场表现方面，2024年债券收益率下行，股票上涨。央行释放了货币更加宽松的预期，市场预期2025年货币政策会更大力度的降息。操作方面，本基金对长久期利率债进行了波段操作，转债方面主要配置正股相对低估、转债估值合理的品种。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，景顺长城稳定收益债券A类份额净值增长率为8.20%，业绩比较基准收益率为7.89%。
本报告期内，景顺长城稳定收益债券C类份额净值增长率为7.75%，业绩比较基准收益率为7.89%。
本报告期内，景顺长城稳定收益债券F类份额净值增长率为2.69%，业绩比较基准收益率为1.91%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，后续重点关注增量财政政策力度以及财政发力方向，财政最终的落地情况是经济基本面能否扎实企稳回升的关键。2024年12月的政治局会议和中央经济工作会议发出明确讯号，将扩大内需列为2025年经济工作的重要着力点，将大力提振消费列为明年重点任务之首。在当前复杂多变的外部环境下，两次会议定调更加积极有为，明确提出“更加积极”财政政策与“适度宽松”货币政策，推出多项增量举措，释放出较大的政策想象空间。2025年经济有望在政策的持续加力和靠前发力下延续回暖的势头，从而带动微观主体的信心进一步修复，微观主体的经济体感也有望改善。操作方面，债券方面，核心通胀依然在偏低区间，货币政策依然处于宽松周期，债券具备配置价值。转债方面自下而上关注溢价率合理标的的布局机会。