景顺长城核心竞争力混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2015年中国经济仍然处于探底的过程中,通缩风险持续存在,宽松的货币政策成为稳增长的 主力军。 2015年拉动经济的三架马车中,出口负增长,投资增速下滑,唯有消费平稳, GDP 累计 同比从 2014年的 7.3%下滑至 6.9%,创下 2008年金融危机以来历史最低。从经济结构上看,第三 产业对 GDP 的贡献率已经提升到 50.5%,结构升级取得了一定成效。
全年来看 GDP 平减指数延续下行趋势, 15年物价整体走弱, CPI 回落至 1.50%的水平,创下 6 年新低;受到经济转型和需求疲软影响,工业企业主动及被动的产能过剩和库存积压,导致 PPI 全年下降 5.2%,也是连续 4年负增长,整体经济通缩风险犹存。
2015年央行总共宣布降准 5次,降息 5次,同时央行自 2015年 1月重启了暂停一年的逆回 购操作,有效引导银行间利率下行, M2增幅从 2014年 12.2%大幅扩张至 13.7%, M1增幅从 3.2% 急剧增长至 15.7%,央行宽松工具的大量使用,带动广义和狭义货币加速扩张,为经济转型提供 了宽松的环境。
2015年 A 股市场是波澜壮阔的一年,年初伴随着宽松的流动性和强烈的深化改革的良好预期, 各路资金争相入市,上证综指和创业板指数的涨幅雄冠全球,但随着场外杠杆资金的清理,投机 情绪的回落和流动性约束导致的被动减仓, 6月份和 8月份股指出现了惨烈的下跌,期间政府积 极入市托底,安抚投资者情绪, 10月份创业板股票带领市场出现较大反弹。全年上证综指和创业 板指数分别上涨 9.4%和 84.4%。
2015年市场走势激烈动荡,本基金保持均衡配置的风格,选股一直是我们投资流程的关键环 节,本基金坚持自下而上选股,买入持有具有核心竞争力、管理优秀、成长性较好以及估值合理的个股,以获取长期回报。
报告期内基金的业绩表现
2015年度,本基金份额净值增长率为 35.95%,业绩比较基准收益率为 7.52%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2016年,在人口红利消失、传统行业产能明显过剩、全球经济疲软的背景下,我们预计 国内经济增速仍继续下行,通胀难以显著上行,反而需要防范日益加重的通缩风险。预计 2016 年财政政策将更为积极,并大力推进供给侧结构改革。货币政策以维稳国内经济增速和人民币汇 率为主,但货币宽松力度和宽松频率可能有所减弱。
2016年,我们认为 A 股市场机遇和挑战并存。本基金均衡配置的风格将在下一阶段延续,我 们将坚持自下而上,买入持有具有核心竞争力、管理优秀、成长性较好以及估值合理的个股,力 争获取长期回报。