报告期内基金投资策略和运作分析
2026年上半年中国经济呈现"前高后低"的运行轨迹。一季度实际GDP同比增长5.0%，实现良好开局；二季度受高基数效应和外部冲击影响，增速回落至4.3%。从经济结构看，存在比较明显的K形分化，出口仍是上半年经济增长的最主要支撑，而消费复苏动能偏弱，固定资产投资有所改善但仍承压。体现在股市方面，A股市场呈现显著的结构性分化特征，科技成长风格领涨，AI算力、半导体等表现活跃；稳定和消费表现落后。港股市场受地缘政治风险、美联储政策不确定性和供需结构失衡等多重因素影响，整体表现疲弱，波动明显加剧。本季度报告期内，沪深300指数、创业板指数涨跌幅分别为7.55%和35.58%；恒生指数、恒生国企指数涨跌幅分别为-10.73%和-15.21%。
期间内，本基金坚持自下而上的个股精选，从中长期的角度，着重于长期基本面，着重于公司的长期价值进行投资；在股票仓位、行业配置、组合股票方面均有所适当调整；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了较为分散、均衡的配置。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类份额净值增长率为20.21%，业绩比较基准收益率为6.58%。
本报告期内，本基金C类份额净值增长率为20.00%，业绩比较基准收益率为6.58%。
本报告期内，本基金H类份额净值增长率为20.17%，业绩比较基准收益率为6.58%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，预计出口韧性持续，尤其在AI算力、高端装备等方面出口将延续之前较高的增速；内需方面仍受房地产低迷、居民就业和预期偏弱制约，预计维持低速弱修复；PPI同比涨幅受基数效应以及油价回落影响将有所放缓，整体经济将呈现"稳中承压、结构分化"的运行态势。
下一阶段，地缘风险有所缓和、但仍存在不确定性，与此同时科技板块筹码拥挤风险尚未解除，预计指数维持震荡格局，市场行情从风险偏好驱动转向盈利验证和产业趋势驱动。在科技股估值偏高的背景下，上游资源品比较充分地定价了需求下滑和货币政策紧缩预期，已回调至性价比较高区间。考虑到关键资源品的中长期价值，以及部分资源品作为AI高增长中必需的基础物料，上游资源品具备配置价值。
投资策略上，我们继续轻指数、重结构，波动中更看重公司估值和基本面，自下而上精选个股，从中长期角度做布局。配置上以结构性机会为主，重点关注：AI相关投资及应用、资源品、具备国际化拓展能力的高端制造龙头、生物医药、新消费等。
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