景顺长城核心竞争力混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
回首 2016 年,中国经济基本面波澜不惊,全年通胀较低但 PPI 在全球大宗商品以及供给侧改革下明显回升,年末出现再通胀预期;强美元下,汇率层面持续面临贬值压力;货币政策受制于汇率、资产价格等因素态度偏紧,下半年监管对于去杠杆、防风险等表态明确。2016 年 A 股市场全年表现较差,年初受熔断和汇率贬值影响下出现大幅下跌,而后整体呈现探底缓慢回升的态势。全年沪深 300、中小板指和创业板指分别下跌 11.3%、下跌 22.9%和下跌 27.7%。从市场风格看,投资者风险偏好下降,更重视上市公司业绩的稳定性和确定性,价值股备受资金青睐并有着突出的市场表现。
本基金由于年初股票仓位较高,年初随市场大跌回撤较大。下半年由于本基金较多配置了价值蓝筹股,表现较好。
报告期内基金的业绩表现
2016 年度,核心竞争力 A 类份额净值增长率为-12.90%,业绩比较基准收益率为-8.42%。
2016 年 1 月 25 日(核心竞争力 H 类份额首个估值日)至本期末,核心竞争力 H 类份额净值增长率为 9.56%,业绩比较基准收益率为 5.60%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2017 年,我们预计货币进一步宽松的概率不大,长周期看,利率上行拐点已经出现,全球流动性边际上的变动可能会对 A 股市场造成一定的负面影响。一系列严格的房地产调控政策的出台,虽然有效抑制了投机需求,但同时会影响房地产开发商的投资预期,整体经济存在一定的下行压力。我们期待进一步的改革措施能快速出台,助推中国经济平稳走出 L 底。同时,海外政经环境风险因素复杂多变,对全球资本市场乃至 A 股市场可能存在一定的冲击。我们对 A 股市场看法较为谨慎,但是经过一年多的震荡调整后,相对于其他类别资产,我们认为 2017 年的A 股市场的配置吸引力有所提升,我们看好其中的结构性机会。
均衡配置的风格将在下一个阶段延续,选股一直是我们投资流程的关键,本基金将坚持自下而上选股,买入持有具有核心竞争力、管理优秀、盈利优良稳定以及估值合理的个股,力争获取长期回报。
4.6 管理人对报告期