景顺长城核心竞争力混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2017年上半年，国内PMI连续10个月处于荣枯线上方，通胀由于翘尾因素或将回升，中国出口依然向好，消费增速平稳，投资边际走弱，但尚在预计范围内，整体上看宏观经济基本面走势平稳。微观上看，企业盈利改善依然有韧性，虽然产成品库存已开始筑顶回落，工业生产有一定向下压力，叠加金融去杠杆导致实体经济融资利率抬升，未来经济增长将从高点有所放缓，但整体下降幅度可控。同时全球主要经济体复苏明显，美国失业率处于低位，PMI回升但通胀有所回落，美联储6月份加息落地，预计年内开始缩表并可能有一次加息，整体流动性收缩依然为渐进式，对于金融市场的影响相对平缓。欧央行维持基准利率不变，预计未来将进一步释放缩减QE的细节。日本央行继续按兵不动，维持超宽松政策将有助于日本通胀目标的实现。上半年A股市场表现结构分化明显，沪深300指数上涨10.78%，而创业板指下跌10.12%。绩优蓝筹股表现亮丽。
报告期内基金的业绩表现
2017年上半年，核心竞争力A类份额净值增长率为25.86%，业绩比较基准收益率为8.52%。2017年上半年，核心竞争力H类份额净值增长率为25.86%，业绩比较基准收益率为8.52%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
下一阶段，虽然受到库存周期和房地产周期的拖累，宏观经济增长略有放缓，但整体经济企稳的态势并没有改变，特别是稳健的消费增长和较强的装备制造业投资对经济形成了较好的支撑，再加上海外主要经济体复苏，进一步刺激出口积极增长。金融继续去杆杠、利率抬升预计对市场形成一定的压力。我们对A股市场看法较为谨慎的同时，对其中的绩优蓝筹股继续看好。均衡配置的风格将在下一个阶段延续，选股一直是我们投资流程的关键，本基金将坚持自下而上选股，买入持有具有核心竞争力、管理优秀、盈利优良稳定以及估值合理的个股，以期获取长期投资回报。