融通四季添利债券(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年以来,利率债收益率大幅下行，央行通过多次降准为货币市场资金的宽松打下基调，回购利率波动性明显下降。此外，社融余额增速持续下行趋势，预期中的宽信用政策也迟迟未见效，导致市场投资者逐步调整“宽信用”预期，从而推动债券利率不断下行，收益率曲线从陡峭到明显平坦化，市场对经济下行压力增大的担忧开始提升。 本基金组合在上半年逐渐提升了组合久期，全年操作策略主要以买入持有为主。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.075元；本报告期基金份额净值增长率为8.88%，业绩比较基准收益率为4.79%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年，我们认为必须降低实体经济融资成本才能修复企业资产负债表，稳定融资需求，从而使经济企稳。今年以来中债隐含AA评级的5年期中票利率始终维持在5%以上，叠加PPI涨幅大幅下降，实际利率持续维持在高位，不利于企业融资需求恢复。对比2015年10月—2016年8月份，5年期隐含评级AA中票的利率跌破5%并持续近1年时间后，社融才有所恢复。在这个时间段，其利率均值水平在4.4%附近，目前5年期隐含评级AA中票利率仍然在5%上方，仍有下行空间。