融通四季添利债券(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年全年，债券收益率先下后上。全年角度来看，相较2019年年末，利率债变动不大；信用债有所分化，高等级收益率变化不大，中低等级债券收益率较2019年末有所上行，幅度在10-30bp。
2020年债券市场运行大致可以分为3个阶段：2020年年初至4月底，2020年5月份初至11月中旬，2020年11月中下旬至年末。
年初受益于资金面宽松及配置需求旺盛，债券市场延续了2019年末收益率下行趋势；随后受春节期间疫情发展及防控的影响，市场预期经济将遭受重大负面冲击，债券收益率在节后第一日大幅下行，随后随着央行释放流动性及疫情在海外蔓延，债券收益率继续下行，其中中短期限债券受资金面宽松影响，收益率大幅下行。
劳动节前后，国内疫情防控措施明显见效，疫情得到良好的控制。此前货币与财政政策精准发力，社融连续大幅增长，经济明显修复且持续性较强，市场预期货币宽松的局面将难以维持，债券市场收益率开始出现反弹；从5月份到11月份，债券收益率持续上行，在此过程中，经济数据持续表现强劲，资金面利率中枢逐渐抬升。11月上旬，信用事件出现，大超市场预期，导致信用债一二级市场遭受巨大冲击，一级发行急剧萎缩，二级市场过剩产能债券及敏感区域城投债买盘消失，信用债收益率加速上行。
11月中下旬央行维稳市场，在11月底增加了一次MLF投放，资金面再度回归宽松局面，债券收益率逐渐下行。
本基金组合根据市场情况灵活调整了债券持仓，适度参与了转债投资。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末融通四季添利债券（LOF）A基金份额净值为1.025元，本报告期基金份额净值增长率为0.24%，业绩比较基准收益率为-0.06%；截至本报告期末融通四季添利债券（LOF）C基金份额净值为1.023元，本报告期基金份额净值增长率为-2.56%，业绩比较基准收益率为-2.28%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来一年的宏观经济环境，我们认为出口贸易链条仍然有望形成未来中国经济向上复苏的重要拉动增量。其次，资本开支周期有望持续向上，且有望与海外其他国家形成资本开支的共振。从杠杆周期的视角来看，绝对杠杆率水平与相对杠杆率增速均处于历史高位，政策存在向“去杠杆”偏紧方向演进的可能性。
目前宏观经济周期的向上动能仍然偏强，政策周期组合仍然处于“货币由松趋紧+信用仍然宽松”的政策组合当中，债券市场仍然处于熊市周期途中，中短期市场风险仍然偏大，策略操作需要较为谨慎，久期和杠杆策略均相对保守。