融通四季添利债券(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年全年，债券收益率先上后下，相较2020年年末，10年期限的国债和国开债收益率分别下行37bp和45bp，整体上为一个小牛市；信用债市场行业分化明显，民营地产债普遍大跌，过剩产能债则表现较好；特殊品种中的银行次级债和永续债表现亮眼，收益率下行幅度显著高于其他品种；转债大幅上涨。
2021年债券市场运行大致可以分为4个阶段：年初至2月中旬，2月下旬至9月中旬，9月下旬至10月中旬，10月下旬至年底。
年初由于资金面出现了一定紧张，且1月份社融表现强劲，经济数据较好，市场彼时担忧PPI高企会导致货币紧缩，收益率快速上行了约30bp；进入3月份后资金面极为宽松，债券收益率在配置力量的推动下缓慢下行，收益率在6月底修复至年初水平；7月，国常会意外提出降准，且央行快速执行，市场预期经济层面可能出现了较大的压力，从而带动债券收益率快速下行；9月中旬开始，市场对宽信用政策预期浓厚，债券在此背景下出现了一轮20bp量级的调整，10月下旬开始收益率再次下行，直至年底。
转债的标的大多属于中小盘品种，受益于2021年中小盘风格的股票大幅上涨，转债市场表现强劲，中证转债指数全年上涨约19%，主要涨幅发生在三、四季度。
本基金组合根据市场情况灵活调整了债券持仓，适度参与了转债投资。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末融通四季添利债券（LOF）A基金份额净值为1.090元，本报告期基金份额净值增长率为6.34%；截至本报告期末融通四季添利债券（LOF）C基金份额净值为1.082元，本报告期基金份额净值增长率为5.77%；业绩比较基准收益率为2.10%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
目前经济基本面仍然处于回落中，尚未见到拐点。房地产市场下行对经济影响较大，地产业经过了2021年的信用坍塌后，投资者的信心恢复将需要较长时间，房地产行业在过去的扩张冲动将会受到明显遏制，即使在政策放松的背景下，行业的去杠杆趋势大概率不会回头。但政策层面稳增长的决心和动力很强，这意味着市场将在“宽信用能否见效”和“宽信用能否持续“两个层面反复博弈，整体上利率将易下难上。
转债层面，目前转债整体估值水平处于较高水平，转债上涨将更多依赖正股上涨，正股中偏价值风格的滞涨标的大概率表现会更好。