融通四季添利债券(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
2022年债券市场走势不同寻常。在11月份之前，受到疫情反复及房地产产业链不景气的影响，债券市场表现良好，长期限国开债及中期信用债收益率处于下行通道之中。2022年全年处于宽信用阶段，货币政策基调是宽松的，信用债相对而言表现更优；长期限国开债则受到宽信用可能带来的复苏预期的制约，且绝对利率处于历史低位，收益率下行幅度不及信用。截止10月底，10年国开下行约30bp，3年高等级信用债收益率下行约42bp，3年中等级信用债收益率下行约75bp；7天回购利率季度均值从年初的2.29%下行了65bp至三季度的1.64%。
11月份随着疫情防控政策放松及地产利多政策频发，市场对后期经济预期出现了扭转，收益率出现了脉冲式上扬；随后银行理财出现大规模赎回促使理财加大卖债力度导致债券进一步下跌从而再次引发赎回与被动卖债的恶性循环。信用债为理财与基金配置主力品种，在此阶段，其反弹幅度最大，远超利率债。从11月1号至12月13号，短短一个多月，3年高等级信用债收益率反弹了110bp，中等级信用债收益率反弹了122bp；长债由于仅受到基本面预期变化的影响，反弹幅度较小，10年国开债收益率反弹约27bp。随后市场企稳至年底。
本基金在此期间，结合市场走势与内部研究预判，灵活调整了组合的久期分布与杠杆水平。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末融通四季添利债券（LOF）A基金份额净值为1.1042元，本报告期基金份额净值增长率为9.02%，业绩比较基准收益率为0.51%；
截至本报告期末融通四季添利债券（LOF）C基金份额净值为1.1014元，本报告期基金份额净值增长率为8.75%；业绩比较基准收益率为0.51%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2022年制约宏观经济的疫情与地产等因素均已出现了明显积极的变化，因此2023年全年宏观经济很大概率要好于去年，这意味着从全年来看，利率中枢将要高于2022年。但由于去年年末市场收益率剧烈反弹，收益率已经相当程度反应了经济好转的预期，所以后续市场走势可能仍然要受到经济复苏节奏的影响而出现上下波动。
2023年面临的不利因素之一是海外有可能出现经济衰退从而拖累国内出口，其次要注意到地产利多政策的出台更多是基于防范风险的角度，而不是出于刺激经济的目的；居民部门杠杆率在2020年四季度开始就一直处于高位横盘略向下的状态，加杠杆的意愿很弱，若市场对经济复苏预期过于强烈，债券市场仍会有表现机会；此外，去年年底债券收益率的大幅反弹为今年积累票息收益奠定了良好的基础。