融通四季添利债券(LOF)A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014 年以来,宏观经济表现疲弱,工业增加值下行幅度较大,工业品价格下跌趋势明显,社融增速有所下降,且非标压缩明显。出于稳定经济增速及降低融资成本的需要,央行采取了略微宽松的货币政策。 2014 年 3 月份货币市场利率开始回归到 2013 年“ 6.20”之前的正常水平,且回购利率的波动幅度明显下降,货币市场利率中枢及波动率甚至低于 2012 年最宽松的月份。
债券资产受经济下滑驱动及货币宽松刺激,利率大幅下行, 10 年国开债收益率由年初的 5.90%下降至年末的 4.0%水平,信用债收益率也随之大幅下行,全年债券市场资本利得较大。本基金组合适时的根据市场表现增加了债券资产的配置。
报告期内基金的业绩表现
报告期内本基金净值收益率为 13.72%, 业绩比较基准收益率为 6.54%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从经济基本面的角度来看,经济表现非常疲软,无论是从发布的领先指标 PMI 来看( PMI 继续下跌,主要的生产、订单、从业人员及原材料库存等分项数据均同步下滑),还是从同步的工业增加值及滞后的工业企业利润增速来看,宏观层面的经济表现基本上没有任何亮点。展望 1 季度,由于在去年 10 月份以后发改委批复了大量的基建投资项目,这些项目陆续实施后将在今年 1季度对经济形成阶段性的提振, 1 季度工业增加值等经济数据同比有望回升。资金方面,历年来 1季度为资金宽松时点,且债券供给也相对偏少,高等级信用债具备不错的投资价值。