融通四季添利债券(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
2015年宏观经济增速继续下行。三期叠加下经济动能减弱,新的增长点仍需培育,内需不振,投资低迷。地产销量和价格在一系列政策刺激下略有回暖,但并未传导至投资。南华工业品价格持续下跌,四季度稍有反弹,但整体仍然疲弱,PPI 同比全年继续为负,未见起色。央行全年多次降准降息,货币政策宽松延续。股市大跌之后债市资金流入加快,资产配置行情持续了近两个季度。在基本面、流动性和供需三重因素作用下,债券收益率明显下行。四季度,中长端利率债加速下行,年末略有反弹。
投资方面,本基金在全年保持了组合资产结构及杠杆的稳健性,适度参与了可转债投资。
报告期内基金的业绩表现
本报告期基金份额净值增长率为 8.47%,同期业绩比较基准收益率 4.18%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2016年,机会和风险并存。经济预计仍然保持低位运行,在利润难言改善和投资回报率下降的大背景下,企业和居民加杠杆动力不强。地方政府受制于财政和债务约束,杠杆能力受限,中央政府负债率的提升预计只能对冲经济下滑,提振空间不大。基本面仍然利好债市。在宏观大背景下,预计央行仍将采用公开市场操作、降准、MLF 等手段保证市场的流动性,利用利率走廊维持基准利率的稳定,保证经济运行在合理区间。
但四季度以来,债券市场不稳定因素增多。美国进入加息周期,人民币贬值压力对短期资金面形成扰动。在杠杆操作盛行的市场环境下,债券收益率波动加剧。四季度长端利率债下行过快,基本已经透支了目前基本面和货币政策放松的预期。信用利差压缩至低位,信用风险事件频发,信用债承压。短期内债券利率存在上行的压力。