交银优势行业混合

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年上半年沪深股市总体上呈现出震荡下行结构性分化的市场格局,沪深300指数下跌12.78%,而中小板指数上涨5.19%,创业板指数上涨41.72%。整个市场股价走势出现明显分化,以煤炭、水泥、工程机械为代表的传统周期性行业相关股票股价一路走低,而信息技术、传媒等行业相关股票股价则屡创新高。2013年一季度本基金在春节后逐步降低了股票资产配置比例,同时对股票持仓进行结构调整。主要减持了金融、黄金、通讯等行业相关股票配置,增持了信息技术、家电等行业相关股票配置。二季度市场风格趋势趋于明显,新兴行业成长股受到市场资金追捧,本基金加大了信息技术、传媒等行业配置,取得了较好收益。但面对6月份以后银行间货币市场利率大幅上升引发沪深股票市场大幅波动,本基金的表现相应受到影响。总体而言,2013年上半年本基金股票配置比例变化基本顺应了市场波动趋势,基金净值表现好于业绩比较基准。
报告期内基金的业绩表现
截至2013年6月30日,交银施罗德优势行业灵活配置混合型证券投资基金份额净值为1.068元,本报告期份额净值增长率为3.59%,同期业绩比较基准增长率为-6.63%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2013年下半年中国经济,新一届政府“结构调整、去杠杆、无刺激”的经济政策导向逐渐清晰。在经济增长动力层面,虽然美国经济有一定程度的复苏对出口有一定推动作用,但考虑国内相对从紧的货币政策取向,实际利率仍然维持高位,并且受6月银行间市场剧烈波动的影响,接下来可能整体经济面临的利率水平都较上半年为高,因此经济复苏可能仍然相对乏力。在流动性层面,考虑到美联储退出QE在即,美元可能会走出震荡上行的趋势,美债收益率可能在年内就会上升到2.50%以上,这将改变全球资金,特别是新兴市场资金流向美国,上半年国内流动性宽松的格局将会发生较大改变。在这样的宏观背景下,整个沪深股市预计难有大的趋势性机会。行业选择方面,中国经济潜在增长率下行,结构调整政策导向背景下产业结构将出现明显变化。传统周期性行业股票可能整体呈现低位宽幅震荡的格局,而新兴产业行业股票或将继续受到市场多数资金追捧,“成长溢价”的市场效益将会更加明显。本基金将高度关注市场可能出现的投资机会,及时调整基金组合,努力为基金投资人创造较好的业绩回报。