管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年沪深股市的整体表现可以形容为“一半是火焰一半是海水”,创业板指数上涨82.73%,中小板指数上涨17.54%,而沪深300指数则下跌7.65%。市场呈现出明显的结构性行情特征,以煤炭、水泥、工程机械等为代表的传统周期性行业相关股票股价一路走低,而以信息技术、传媒等新兴产业相关股票股价屡创新高。2013年货币市场利率在6月份开始大幅走高并且高利率水平持续到年底,中长期国债收益率也持续走高。受到银行间货币市场利率大幅波动影响,沪深股市6月下旬一度大幅下跌。2013年股票投资获取较好收益的关键在于及时顺应市场估值体系的变化,在此基础上作出相应的行业配置与风格配置。总体而言,本基金在有效控制风险、追求绝对收益为投资目标的基础上,基本顺应了市场趋势的变化,基金净值表现好于业绩比较基准。
报告期内基金的业绩表现
截至2013年12月31日,本基金份额净值为1.114元,本报告期份额净值增长率为10.97%,同期业绩比较基准增长率为-3.46%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2014年,沪深股市机会与风险并存。一方面,经济转型已成为全社会的共识,十八大后各项改革力度将不断加大,市场在资源配置中将起到决定性作用,未来中国经济增长的主导性产业正在发生更替,以信息技术、高端装备制造、节能环保等新兴产业正在逐渐发展长大。股市很可能将会对这些社会变迁与行业发展变化做出前瞻性的积极反应。此外,部分传统产业上市公司转型或者通过兼并收购进入新兴产业也将带来相应估值变化与提升。这些变化都或将带来相应的投资机会。另一方面,影响2014年股市与债市最为关键的宏观变量是流动性冲击。在目前债券收益率曲线处于历史高位水平的背景下,如果2014年流动性变化趋势是继续变紧,目前平坦的收益率曲线的长端将继续上移,而股市中高估值的成长股定价体系将受到较大冲击。随着人民币升值进程即将结束预期影响以及面临外汇占款增量减少局面,中国经济潜在增长率下降,此时若维持较高经济增长率的代价就是潜在通胀压力加大,使得去杠杆及经济结构转型进程延后,再加上2014年美联储QE或将实质性退出,市场短期流动性冲击的风险将加大。当流动性冲击再次出现时,高估值的创业板与成长股的估值与股价表现分化可能将难以避免。考虑到资本市场参与主体逐渐多元化,资本市场投资工具逐渐丰富,本基金管理人将更加勤勉地深入研究投资标的基本面,高度关注资本市场可能出现的投资机会与风险,及时调整基金组合,努力为基金投资人创造较好的业绩回报。
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