管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年沪深股市走出了久违的牛市行情。回顾2014年沪深股市行情,上半年仍以创业板为代表的结构性行情,下半年尤其是4季度则走出了波澜壮阔的主板蓝筹股牛市行情。行情转换的重要原因是2014年上半年主要还是存量资金博弈,而下半年则是增量资金快速入场加杠杆行情。本基金管理人较好地把握了2014年沪深股市与转债市场的投资机会,3季度超配的军工股获得了较高的超额收益,4季度及时把握了以券商为代表的金融股及“一带一路”主题下建筑股的投资机会。固定收益投资中配置的银行转债与南山转债等可转债资产也获得了很好的绝对收益。总体而言,本基金在有效控制风险、追求绝对收益为投资目标的基础上,较好地把握了2014年沪深股市的投资机会,基金净值表现好于在牛市背景下的业绩比较基准。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年12月31日,本基金份额净值为1.538元,本报告期份额净值增长率为38.06%,同期业绩比较基准增长率为33.63%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
回顾2014年沪深股市牛市行情的根本动因,主要来自于房地产市场持续降温的背景下,国内资产需要重新配置。随着刚性兑付逐步被打破,无风险利率下降,股票资产成为重新配置资产的重要标的之一。新增资金持续进入股市与A股市场盈利示范效应形成良性互动,而非经济周期向上带来的上市公司盈利驱动。展望2015年沪深股市机会与风险并存。一方面,国内资产需要重新配置这一大趋势依然将延续。但无风险利率持续下行的态势已阶段性结束。2014年4季度央行降息后市场利率与中小企业融资成本不降反升,说明降息传导路径并不通畅,中国金融市场结构化改革任重道远。另一方面,券商两融业务与银行理财资金入市是沪深股市增量资金的主要来源之一。而随着降息、降准预期变化以及管理层对两融业务与银行理财资金入市监管加强,都将加大2015年沪深股市的波动率。预期以金融股为代表的低估值蓝筹股仍将是资金追逐的焦点,而经过调整之后的部分成长股也会具有较好的投资机会,市场投资机会将呈现多元化特征。本基金管理人将更加勤勉地深入研究投资标的基本面,高度关注资本市场可能出现的投资机会与风险,及时调整基金组合,努力为基金投资人创造较好的业绩回报。
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