报告期内基金投资策略和运作分析
2024年，债券市场经历了显著的波动，整体呈现下行走势。一季度，美债利率大幅下行，人民币汇率压力得到释放，国内货币政策转向宽松，为债券市场提供了有利的政策环境。同时，理财资金持续增长，农商行交易活跃度提升，保险结算利率下调，引发配置资金需求大增。加之权益市场波动加剧，避险资金纷纷涌入债市，共同推动债券收益率大幅下行。进入二季度，美债利率上行，央行针对国内利率快速下行采取了有针对性的措施。与此同时，房地产政策进一步放松，市场风险偏好有所回暖，利率快速下行的趋势得以扭转。但由于宏观经济基本面趋势尚不明朗，债券市场上行幅度有限。三季度，海外经济下行预期发酵，美债收益率持续下行，全球风险资产波动进一步加剧。国内方面，金融机构负债成本持续下行，从配置和交易角度均对债市形成有力支撑，债券收益率再度快速下行。9月，国内政策出现显著转向，更加注重对经济预期和资本市场预期的调控，房地产定调也有所变化，权益市场快速反弹。加之四季度债券发行快速放量，债券市场一度面临止盈压力，收益率快速调整。不过，随着央行实施支持性货币政策，以及基本面相对温和的表现，债券收益率重新回归下行态势。在组合操作上，基金在一季度和四季度均维持了偏长的久期和偏高的杠杆，较好的把握了市场机会。
报告期内基金的业绩表现
截至2024年12月31日，本基金A类基金份额净值为1.1515元，份额累计净值为1.6904元，本基金B类基金份额净值为1.1510元，份额累计净值为1.1873元，本基金C类基金份额净值为1.0954元，份额累计净值为1.4469元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为5.02%，本基金B类基金份额净值增长率为4.90%，本基金C类基金份额净值增长率为4.58%，同期业绩基准增长率为4.16%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，我们认为债券市场仍存在良好的投资机会，但是波动可能加大。从实际利率角度来看，当前通胀水平依然较低，央行有动力压低利率以助力宏观经济持续复苏，债券收益中枢大概率持续下行。但由于美债利率相对偏高，可能会阶段性对国内市场产生一定扰动，导致市场波动加剧。基于上述判断，本基金组合将密切关注市场波动，更加灵活地参与利率交易，通过合理的久期管理和交易策略，力争获取稳健的投资收益。
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