博时信用纯债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2015年,资本市场的投资逻辑发生了重大变化,市场从13年的钱荒演进为2015年的负债荒。2015年最发人深省的事件是股票牛市的启动,后期泡沫的破裂,以及人民币贬值预期的大幅上升。这一现象的出现说明在长周期看来,我们依赖的劳动力成本优势逐步消失,而货币拉动资产价格带动社融的增长模式也随着股市的大幅下跌进入证伪期,缺少资产价格支撑的货币也进入贬值通道,未来金融市场的风险将加大。债券方面,上半年利率受股票和房地产价格上涨带来的虚拟回报支撑,仍处于相对较高的位置,但下半年股市下跌后,利率逐步回归到合理水平。博时信用债纯债在二季度开始拉长久期,获得了良好回报。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年12月31日,本基金A类基金份额净值为1.093元,份额累计净值为1.279元;C类基金份额净值为1.064元,份额累计净值为1.105元。报告期内,本基金A类基金份额净值增长率为11.56%,C类基金份额净值增长率为2.48%,同期业绩基准增长率9.88%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2016年将是宏观经济非常艰难的一年。过去依赖社融扩张稳增长的基础受到动摇,其中贬值预期则是过去在产能出清上步伐慢于美国所导致的结果,而当前对贬值的政治看法反而影响了央行对利率的控制,使得金融市场大幅动荡。但最终货币政策还是需要回到经济基本面,这需要依赖于高层对政策达成一致。预计今年利率将维持低位,信用风险将逐步爆发。博时信用债纯债将严格控制组合风险,适度拉长利率债久期,为客户带来稳定的回报。