汇添富多元收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年，经济形势有所转弱，叠加中美贸易争端带来的巨大不确定性，从各项数据看，大多只是略微走弱，但对于去年引起讨论的经济韧性的说法，普遍看淡，形势较为严峻。同时，中央指出的去杠杆、防风险是走向长期高质量增长的正确方向，上半年从严监管收到了初步的成效，在外部形势出现重大变故的情况下，二季度做了调整，监管层面省时度事，适度放缓了节奏，资金面保持持续的宽松。 上半年的政策环境较为严峻，对资本市场也产生了深刻的影响。债券市场受益于资金面的宽松，对政策面微调的预期加强，做多力量不断增长，利率债收益率大幅下行，而在信用风险持续呈现之后，信用利差开始扩大，高等级信用债跟随下行，并在央行表态要支持缓解信用困境之后，中等评级信用债也开始下行。整个上半年，中债总财富指数上涨4.9%，久期更长的资管机构受益更为明显。 股市和可转债则从年初的有所表现，转而持续走弱，大蓝筹和成长股均表现一般，去年涨幅较大的板块回调较为明显，而围绕医药、餐饮旅游、食品饮料等具备跨周期属性的行业获得正收益。从指数表现看，上半年上证指数下跌13.9%，可转债继续挤压估值，中证转债下跌2.2%。 本组合上半年净值增长1.8%，上半年收益主要来自于权益的选股收益和波段操作，纯债券适度加仓，也有基础的贡献，可转债略有拖累，总体表现尚可。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末汇添富多元收益债券A基金份额净值为1.176元，本报告期基金份额净值增长率为1.78%；截至本报告期末汇添富多元收益债券C基金份额净值为1.167元，本报告期基金份额净值增长率为1.54%；同期业绩比较基准收益率为0.65%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对于下阶段的债券市场，我们略为乐观，认为在经济增长压力日渐明显的情况下，货币政策和监管尺度持续偏松的可能性较大，尤其是在央行针对银行配置AA+以下信用债进行窗口指导之后，市场收益率存在被动下行的概率，不同类型资管机构的执行效率上的差别进一步拉长下行的时间，收益率水平会在下行之后重新找到均衡点。 股市在上半年下跌之后，估值水平更为有利，尽管面临中美之间的博弈还会带来震荡，但在扩大内需、消费升级等的推动下，上市公司盈利仍会获得合理的增幅，股票下半年存在较好的机会。可转债的估值水平保持在较低位置，同时经过二季度的纷扰，主动下修等机构博弈行为开始出现，这表明大幅扩容下，可转债具备一定的自我调整功能，具备一定的防御性。 本基金将努力在相对较低风险的前提下，做好大类资产配置，从中期把握转换时机，精选投资品种，保持组合灵活性。合理地承担有价值的风险，力争为持有创造持续稳定优良的投资业绩。