汇添富多元收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2019年宏观经济总体略下行，中美贸易冲突深刻影响市场，通胀压力抬升，在坚持房住不炒的同时，适度调整货币政策，保持资金面的松弛有度，对债券市场总体正面，但回溯全年，从一季度的经济预期较强，到4-5月份中美贸易摩擦转折，包商银行事件冲击，再到三季度通胀压力显著增强，四季度央行下调MLF和OMO利率，市场节奏相对波折；同时一方面是信用风险加剧，信用利差分化，另一方面是债市配置需求旺盛，最终全年利率债出现两波较大交易机会，中高评级信用债配置与交易都有不错的收益，债券市场收益较为丰厚。
股票市场1-4月保持强势，体现经济数据好转和企业盈利见底的预期，市场普涨，其中食品饮料、家电等白马蓝筹涨幅领先，TMT也得到机构资金加仓，4月末中美贸易冲突意外加剧，引发全球避险情绪提升，股市经历数月震荡，在贸易争端向科技封锁演变而市场对此逐步消化之后，4季度重回涨势，科技、传媒、汽车、建材、家电等行业出现超额收益。
可转债年初时估值处于历史相对低位，同时受益于股性和债性的支持，因此年初涨势凌厉，呈现普涨格局，以致略有透支；随着市场的反转，4-5月急速下跌，但在之后，个券选择效应显著，强赎不断出现，股性和债性均较有利，可转债逐级抬升，早于股市创出年内新高。
2019年，一季度调降组合久期，二季度拉长久期，但从组合特性而言，我们主要配置高流动性的高等级信用债，用交易所长端利率债做波段，纯债部分有基础的贡献；股票部分重点配置食品饮料、医药等大消费领域的优质个股；一季度可转债积极加仓，但回撤控制不佳，得益于下半年良好的个券把握能力，可转债全年净值贡献较为显著。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末汇添富多元收益债券A基金份额净值为1.235元，本报告期基金份额净值增长率为11.20%；截至本报告期末汇添富多元收益债券C基金份额净值为1.231元，本报告期基金份额净值增长率为10.73%；同期业绩比较基准收益率为4.79%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
新年伊始，新冠疫情带来了较大的负面冲击，既要坚决战胜疫情，也要结合各地情况有序复工，努力完成经济增长目标。可以预见，财政部和央行都将出台支持性的举措，帮助各级企业尽早恢复正常，2020年信贷和社融可能会略提高，货币政策偏宽松，流动性合理充裕，存在降准降息的潜在空间，对债市仍有利，总体预判今年债市为平衡市，收益率波动幅度有限，上半年机会更具确定性。
受疫情影响，工业企业面临本年度的确定性损失，对于部分行业而言企业盈利的拐点将延后；科技自主创新是当前大环境下的必然选择，5G和新能源等行业具备综合优势；权益市场的机遇大于风险，同时结合机构投资者结构的有利变化，非标和P2P挤压后带来的增量资金，市场风险偏好预计维持在较高水平，对2020年权益市场相对乐观，需要更加关注结构性机会；可转债估值水平已经处于中位数之上，配置力度可以略低于19年，全年应仍为正收益。
本基金将努力在相对较低风险的前提下，做好大类资产配置，从中期把握转换时机，精选投资品种，保持组合灵活性；合理地承担有价值的风险，力争为持有人创造持续稳定的合理回报。