汇添富多元收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2022年上半年债券市场整体呈现震荡格局。为稳定市场预期，助力稳增长，1月央行调降了OMO、MLF和LPR的利率，债券市场收益率也跟随下行。但春节后，隔夜利率中枢并未下行，同业存单收益率也呈现持续上行态势，各城市地产放松的讯息接踵而至，叠加1月的社融数据较强，债券市场承压，收益率走高。然而，3月开始国内疫情有所反复，对生产、需求都有不同程度的影响，回购市场利率低位运行，叠加债券供给偏低，债券收益从3月中下旬到二季度末整体下行。2022年上半年股票市场先跌后涨，市场结构分化明显。一季度股票市场整体呈现下跌态势，但煤炭和房地产行业指数在一季度取得正收益。煤炭行业上涨和资源整体紧张有较大关系，而地产行业上涨则是在放松预期下的估值修复，新能源、军工、半导体等去年表现较好的行业今年则大幅下跌。在发达国家货币政策逐步收紧，海外冲突升级，能源价格高增的情况下，市场对低估值的板块有所青睐。4月底以来，新能源板块成为市场主线，与该行业较强的基本面相关。
组合操作上，债券方面，一季度进行了利率和信用的切换，二季度严控信用风险下，买入3年以内高等级信用债。股票方面，组合逐步向药房、医疗服务、农林牧渔、电气设备等行业的股票切换，主要看重行业内公司成长与估值的匹配度。
报告期内基金的业绩表现
本报告期汇添富多元收益债券A类份额净值增长率为-2.42%，同期业绩比较基准收益率为-0.51%。本报告期汇添富多元收益债券C类份额净值增长率为-2.55%，同期业绩比较基准收益率为-0.51%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，经济的“三驾马车”将出现分化。出口尽管有韧性，但在海外经济增速下行和较高基数效应的背景下，出口增速仍将有所回落。地产销售尚未看到大幅度的修复，因此地产投资维持弱势的概率较高。基建投资在政策的支持下将维持全年高增速的状态，成为经济的核心支撑项。制造业投资技改方向是亮点，但考虑到整体制造业的产能和盈利情况，下半年总体增速基本与上半年持平。消费将呈现改善，但整体斜率预计较缓。综合来看，预计下半年GDP增速总体高于上半年，但持续性和高度有待进一步观察。
货币政策方面，内外经济节奏的不同使得海外的货币政策收紧不会对央行造成制约，同时核心通胀依然处于偏低水平也不会成为央行货币政策的掣肘，因此预计下半年货币政策将维持宽松的基调。
考虑到整体平稳的宏观经济以及宽松的货币政策，债券预计依然处于震荡格局，股票则仍然以结构性行情为主。