汇添富多元收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年上半年债券市场品种有所分化，利率债震荡，信用债收益率下行。2025年一季度中国债券市场呈现“先扬后抑”的震荡格局。年初受货币政策宽松预期推动，10年期国债收益率一度下行至1.6%的历史低位，但随着经济高频数据改善、央行暂停购债并回笼资金，市场对降息预期大幅修正，债券收益率有所回升。2025年二季度债券市场收益率普遍震荡下行。4月初受特朗普对等关税的情绪影响，市场收益率下行，但伴随着国内基本面韧性，市场有所修复。5月初降息后，市场走势有所分化，利率债止盈情绪浓厚，而信用债则表现相对强势。5月中旬日内瓦谈判后，债券市场分化进一步加剧，利率债收益率继续上行，信用债延续强势表现。5月底6月初开始，在资金面偏宽松的格局下，债券市场收益率普遍下行。2025年上半年股票市场震荡上行，结构分化较大。2025年一季度股票市场结构分化，随着DeepSeek点燃了科技股的热情，整体上一季度科技股、港股表现较好。2025年二季度股票市场走强，4月初受特朗普对等关税的情绪影响后市场下行，但国内基本面韧性叠加美元的下跌，使得股票市场持续上涨，同时市场结构分化相对明显。
组合操作上，债券方面，一季度组合降低了久期，二季度增加了久期，并在利率债、高等级信用债等品种上进行了交易。股票方面，组合在二季度提升了股票仓位，均衡配置了各行业龙头。
报告期内基金的业绩表现
本报告期汇添富多元收益债券A类份额净值增长率为1.37%，同期业绩比较基准收益率为-0.06%。本报告期汇添富多元收益债券C类份额净值增长率为1.17%，同期业绩比较基准收益率为-0.06%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从基本面角度看，当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒增多。我国经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，但仍面临国内需求不足、物价持续低位运行、风险隐患较多等困难和挑战。考虑到基本面的平稳状态，债券收益率不具备大幅波动的基础。从供需角度看，上半年政府债券发行前置，使得下半年供需对债券相对有利。从流动性的角度看，适度宽松的货币政策将保障资金面维系宽松的格局。综合基本面、流动性等因素，股债均将有望维持平稳运行格局。操作上，进行高质量、规则化投资。债券需要进一步细化曲线策略、票息策略。股票则需要有效把握行业周期，仔细甄别现金流的稳定性，有效把握结构性机会。