汇添富多元收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2026年上半年，股票市场先抑后扬。尤其是二季度结构分化显著。科创、创业板等成长指数领涨，明显强于大盘蓝筹；大消费、非银等板块表现偏弱。AI产业链成为贯穿二季度的核心主线。回顾上半年的A股市场，几乎可以认为是AI相关的beta单兵突进，市场的集中度不断提升的过程。这同时也带来了拥挤交易，这大大增加了下半年市场的波动性。操作上，下半年需要继续贯彻高质量、规则化投资。通过紧密的跟踪，有效把握行业周期和结构性机会，同时兼顾行业配置的均衡。我们继续看好与全球算力建设相关的企业，同时我们还关注自主可控、电力设备、AI应用、医药等方面下半年的投资机会。
2026年上半年，债券市场在流动性宽裕的背景下，整体呈现"震荡偏强、信用占优"的格局。一季度市场在资金利率偏低且稳定的状态下更加追逐确定性的短端。4月上旬收益率下行后，超长端利率转向震荡，而中短端在资金波动率偏低的支撑下收益率继续下行。长端仍受制于经济预期及通胀预期的影响，呈现震荡态势，收益率曲线陡峭化。品种上，信用债显著强于利率债，低波动、相对高票息的优势在现有环境下体现得更加充分，信用利差持续压缩。预计流动性在未来一段时间仍将维持合理充裕。债券市场收益率预计将以震荡为主，存在结构性机会，组合将继续以高等级信用债票息策略为基础，严控信用风险，灵活把握久期与交易机会。
报告期内基金的业绩表现
本报告期汇添富多元收益债券A类份额净值增长率为16.97%，同期业绩比较基准收益率为1.62%。本报告期汇添富多元收益债券C类份额净值增长率为16.75%，同期业绩比较基准收益率为1.62%。本报告期汇添富多元收益债券D类份额净值增长率为16.96%，同期业绩比较基准收益率为1.62%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2026年上半年，国内经济基本面总体表现良好、增长平稳，但信贷需求仍处于磨底阶段，实体融资需求偏弱与优质票息资产供给受限并存。货币政策方面，央行持续呵护资金面平稳。上半年流动性总体维持宽裕，为各类资产运行提供了稳定的货币环境。行业方面，上半年全球AI大模型迭代提速、以Anthropic的Opus系列为代表的长文本大模型商业化超预期，推动全球大模型公司ARR（年度经常性收入）呈现爆发式增长；国内代表的前沿模型，也展现出极强的国际竞争力。站在当下展望未来，人工智能行业将迎来以RSI（递归式自我改进）为核心的新一轮训练投入期。在可见的未来，AI或将继续成为最重要的宏观需求来源。但同时也需要清醒地认识到，来自各方面对AI建设的约束也在加大（电力、政治、资金来源等），大模型能力同质化的可能性，也正对训练需求的可持续性造成一定的挑战。