报告期内基金投资策略和运作分析
2017年经济整体运行平稳，经济增速较去年略有回升。固定资产投资增速继续下滑，消费全年保持稳定，工业企业经营状况有所改善，产能过剩问题得到化解，海外经济体景气度持续高位，外需改善明显，出口增速大幅提升是2017年经济企稳的主要成因；CPI同比增速略超预期，食品价格反弹带动通胀预期提升，PPI维持高位有利于企业盈利改善和资产负债表修复；货币政策受金融去杠杆和强监管的影响维持稳中偏紧的状态。 利率债市场上，收益率大幅上行，短端升幅约120bp，长端的10年期国债上升80bp至3.88%，10年期国开债上升110bp至4.82%，期限利差持续维持在较低水平，收益率曲线较2016年更加平坦。信用债市场上，各评级短久期债券上行约130bp；长久期债券上行约120bp。信用利差维持在历史低位。 基金运作方面，四季度债券收益率呈现大幅上行走势，整体风险大于机会；另外长久期债券绝对收益率水平仍不具备较强的吸引力，因此本基金没有选择主动进攻，而是维持了较低的杠杆比例与较短的久期，力求保证组合的流动性和收益的稳定性。
报告期内基金的业绩表现
截至2017年12月31日，本基金A类份额净值为1.382元，本报告期份额净值增长率为4.14%，同期比较基准的增长率为-3.38%；本基金C类份额净值为1.356元，本报告期份额净值增长率为3.75%，同期比较基准的增长率为-3.38%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2018年，十九大的召开有望开启新一轮政治和经济周期，强监管与货币政策协同去杠杆仍将是金融市场主要矛盾，CPI逐渐抬升带动市场通胀预期渐起，制约未来货币宽松空间，同时外围经济复苏和海外加息进程也将对国内债市造成一定压力；但另一方面，经济基本面下行压力犹存，财政支出空间有限，这都将为债市形成主要支撑。在以上因素的交叉作用下，收益率大概率将维持在高位区间震荡。 债券投资方面，考虑到短端信用债估值更具吸引力，有相对稳定的套息空间，本基金将着力配置具备内在价值的短久期信用债，以票息策略为主。重点关注省国资委百分之百控股、负债率相对适中、有一定竞争力的国有企业与行业龙头企业发行的债券。同时，随着利率底部抬升，长久期利率债的吸引力逐渐显现，本基金将逢高参与长久期利率债。合理控制杠杆，在充分保证组合流动性的同时提高收益。
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