新华纯债添利债券发起A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年债券市场经历了明显的牛熊转换,波动幅度之大超出市场预期。一季度受益于资金面宽松、机构年初配置需求以及各类型理财产品规模的持续增长,加之供给相对需求较低,收益率整个季度走低。4月末受债市监管事件影响,收益率在快速调整后继续下行,但交易量出现大幅缩减;随后在半年末效应以及央行促金融去杠杆态度的影响下,资金面开始严重吃紧,资金利率不断创历史新高,导致债券利率大幅上行,长短端出现明显倒挂。在央行采取紧缩之后,理财机构及产品的多元化加剧了短期资金的紧张程度,这种变化可能是央行和市场没有充分估计到的。报告期内本基金以信用债为主要投资标的,侧重于中等期限、资质良好的产业债和城投债品种。在预期6月份资金偏紧的情况下,提前适当增加现金比例,一定程度上缓解了市场波动带来的冲击。在7月初基金继续主动减仓,降低组合久期。随后,受到市场持续下跌和基金赎回的双重挤压,操作上主要是不断减仓以应对赎回,同时仓位也不断上升。
报告期内基金的业绩表现
截至2013年12月31日,本基金A类份额净值为1.019元,本报告期份额净值增长率为1.80%,同期比较基准的增长率为-3.55%;本基金B类份额净值为1.014元,本报告期份额净值增长率为1.30%,同期比较基准的增长率为-3.55%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2014年债券市场预计将面临较好的投资机会。目前信用债的收益率水平已经达到历史高点,政策性金融债在利率市场化的冲击下更是出现超调。从绝对收益率水平来看配置价值较为突出。央行此轮的货币政策紧缩是在经济增长相对疲弱情况下实施的,预计持续的时间难以长久。在紧缩政策的影响下,随着经济增速、通胀水平和社会融资规模等指标回落,央行货币政策也将会有所调整。在目前的经济环境下,脱离经济基本面的利率水平难以持续,实体部门无法长期承受目前的高利率。基于上述判断,本基金将采取偏进攻的策略,适当拉长久期和增加杠杆,在品种上偏重于跨市场可质押的城投债,在资质和流动性方面偏重于中等以上资质和流动性较好的品种。