报告期内基金投资策略和运作分析
回顾上半年，国内外形势错综复杂，海外地缘政治冲突依旧，通胀高位运行，美联储仍在加息周期，国内宏观经济一季度开始复苏但二季度未能延续复苏态势，总体仍然偏弱。数据上看，上半年国内消费数据开始修复，出口和房地产数据波动，制造业PMI在二季度重新回到收缩区间，CPI持续低位，实体融资需求偏弱。在此背景下，今年整体政策取向稳健，以稳增长、稳物价、稳就业为主，恢复和扩大消费为优先，货币政策维持稳定性和持续性，总量和结构性政策兼有，强调跨周期调节，随着经济形势变化适度调整，6月7天逆回购、SLF、LPR利率先后下调。一季度利率债窄幅震荡，10年期国债在2.81%-2.93%区间波动，季末收于2.85%；资金面波动较前期放大，1年期国债在2.07%-2.33%区间波动，季末收于2.23%，曲线趋于平坦；进入二季度利率债震荡下行，10年期国债下行22bp至2.64%；资金中枢较一季度有所下行，1年期国债下行36bp至1.87%，曲线走陡。信用债方面，一季度市场情绪明显改善，供给上升，收益率下行较快，票息策略占优；二季度市场情绪较一季度有所弱化，市场风险偏好趋于下降，不同类别债券走势分化，绝对收益和利差仍处于较低水平。
本报告期内，本产品主要采用票息和杠杆策略，债券投向以高资质高评级产业债和城投债为主，阶段性辅助偏利率类交易策略，以提供稳定回报为主要目标。
报告期内基金的业绩表现
截至2023年6月30日，本基金A类份额净值为1.1344元，本报告期份额净值增长率为2.19%，同期比较基准的增长率为1.22%；本基金C类份额净值为1.1249元，本报告期份额净值增长率为1.99%，同期比较基准的增长率为1.22%；本基金B类份额净值为1.0332元，本报告期份额净值增长率为2.08%，同期比较基准的增长率为1.22%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，库存周期来看或从主动去库存过度到被动去库周期，当前从量价指标来看处于企业加速去库存阶段。三季度，透支效应在二季度集中体现之后，三季度大概率减弱；库存周期对经济的拖累也将减缓，经济环比增速在二季度明显放缓之后三季度或在探底寻找拐点。供需方面，由于上半年利率债发行节奏较慢，三季度或加快发行；需求端，一方面是总量一方面是结构调整，上半年一般是需求集中释放阶段，但从盘面和实际负债需求来看，配置需求一直存在。此外，银行息差特别是大行、城商行息差低于1.8%的临界点，存款利率仍有下调的空间，节奏不明。当前利率点位下市场对政策预期敏感，但目前市场一方面关注政策另一方面对政策预期也很弱。总之，经济快速下行阶段已过，但基本面的风险不大，由于机构持仓结构、政策预期等会对市场造成扰动，同时要观测是否形成了新的降低存款利率或其他宽松预期。
本基金在投资策略上将结合市场情况和资金利率水平动态调整组合久期和杠杆，重点配置高资质高评级城投及产业债，交易策略择机参与，力争打造更好的风险收益特征，为投资者提供稳定回报。
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