新华纯债添利债券发起A

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年海外地缘政治冲突延续，美联储降息预期较此前弱化，国内宏观经济企稳存在波折，结构呈现外需强内需弱。数据上看，外需出口数据延续修复，房地产和基建数据仍然较弱，制造业PMI一季度处于扩张区间后二季度再次重回收缩区间，CPI低位运行，汇率存在一定压力。货币政策流动性合理充裕，地方债发行进度低于市场预期，超长期特别国债发行节奏适度，上半年政府债券总体发行节奏慢于预期，财政整体处于偏收缩的环境。多地陆续推出房地产相关政策，如下调住房公积金贷款利率、下调商业性个人住房贷款首付比例等推动居民加杠杆的需求政策。债券市场走势来看，二季度资产荒延续：4月份禁止银行手工补息推动大量资金从银行体系流向非银，信用利差进一步收窄至历史极值，同时银行和非银的资金利差基本抹平；5月下旬放量的政府债供给在6月份发行再次放缓，供需缺口延续。此外，二季度开始央行多次提及长债超长债风险，市场相对脱敏。总之，债券收益率总体震荡下行，10年期国债收益率下行至2.21%，1年期国债收益率下行至1.54%，利率债收益率水平已降至历史低位，部分券种和资金倒挂，信用利差极致压缩。
本报告期内，继续寻找增配性价比高信用债，投向以高资质高评级产业债和城投债为主，阶段性辅助偏利率交易策略，以提供稳定回报为主要目标。
报告期内基金的业绩表现
截至2024年6月30日，本基金A类份额净值为1.1769元，本报告期份额净值增长率为2.24%，同期比较基准的增长率为2.42%；本基金C类份额净值为1.1623元，本报告期份额净值增长率为2.03%，同期比较基准的增长率为2.42%；本基金B类份额净值为1.0697元，本报告期份额净值增长率为2.13%，同期比较基准的增长率为2.42%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2024上半年基本面特征表现为外需支撑、内需偏弱的特征，库存周期对经济起到支撑作用；最新数据显示库存动力开始下行，有再次走弱迹象，基本面角度仍对行情构成支撑。下半年，预计政府债供给开始放量，缓解市场供需缺口；央行二季度持续提示长债、超长债风险，关注央行对此品种的合意价位；新的利率走廊建立，关注利率传导方式改变。基本面较弱，关注政策节奏变化。
本基金在投资策略上将结合市场情况和资金利率水平动态调整组合久期和杠杆，重点配置高资质高评级城投及产业债，交易策略择机参与，力争打造更好的风险收益特征，为投资者提供稳定回报。