报告期内基金投资策略和运作分析
上半年，海外地缘政治冲突反复，沃什上任美联储主席后首次议息会议维持利率不变，中美元首会晤总体基调稳定。美伊冲突一季度主导市场交易主线，导致各类资产波动明显上升，进入二季度，市场总体对其有所脱敏，股债震荡反弹。国内经济来看，出口和制造业保持韧性，房地产、基建和消费数据低位运行，CPI和PPI持续上行，内外需景气度存在分化，内需方面仍然面临压力。债券市场来看，一季度权益市场明显下行，但通胀预期影响下股债跷跷板效应不强，债市避险与通胀交易均有，中短端与超长端走势出现差异。资金宽松环境下，中短端尤其信用债更体现其稳健属性，超长端则受通胀预期影响有所调整。具体来看，一季度1年期国债收益率下行12bp至1.22%，10年期国债收益率下行3bp至1.82%，30年期国债收益率上行8bp至2.35%，30-10年期国债收益率利差走扩，曲线走陡。二季度，内需偏弱及资产荒对债券市场有所支撑，尤其4月至5月受益于资金宽松，资产荒逻辑强于通胀逻辑，债市上涨，进入6月资金阶段性趋紧则使债券收益率暂时难以突破前低。曲线形态来看，二季度债券收益率曲线总体呈现下移，超长债配置盘偏弱放大了超长端的波动，促使超长债博弈属性上升。二季度1年期国债收益率下行10bp至1.12%，10年期国债收益率下行9bp至1.73%，30年期国债收益率下行12bp至2.24%，30-10年期国债收益率利差略有收窄但仍维持在偏高位置。
本报告期内，本基金逐步调降组合久期，以票息和杠杆策略为主，适度参与了长债波段交易，以为投资者提供稳定回报为目标。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.2257元，本报告期份额净值增长率为1.61%，同期业绩比较基准收益率为0.91%；C类基金份额净值为1.2010元，本报告期份额净值增长率为1.41%，同期业绩比较基准收益率为0.91%；B类基金份额净值为1.1098元，本报告期份额净值增长率为1.51%，同期业绩比较基准收益率为0.91%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，目前房地产、基建、消费数据仍弱，出口数据预计有一定延续性，内外需分化可能会持续，后续需要观察财政支出是否能拓展至更多领域、房地产价格能否企稳、以及物价水平回升是否持续。目前来看，债券市场处于低位震荡，后续随着降息落地预计会打开利率下行空间。
本基金在投资策略上将结合市场情况和资金利率水平动态调整组合久期和杠杆水平，交易策略择机参与，为投资者提供稳定回报。
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