报告期内基金投资策略和运作分析
2017年上半年，固定资产投资增速持续向好，工业企业利润维持较高水平，进出口增速触底回升，带动经济基本面短期企稳；CPI和PPI冲高回落，通胀预期逐步降温，但工业品价格仍处在高位可能带动企业补库存和增加投资；货币政策受强监管影响，金融去杠杆进程中稳中偏紧；政策方面，银监会密集下发多份文件，意图减缓同业链条发展和遏制套利行为，引起银行负债端成本上升。利率债市场上，收益率大幅上行，短端升幅约80bp，长端的10年期国债上升50bp至3.57%，10年期国开债上升50bp至4.20%，期限利差持续维持在较低水平，收益率曲线平坦上移。信用债市场上，各评级短久期债券上行约40bp；长久期高评级信用债上行幅度在60-70bp，长久期低评级信用债反弹约40bp。基金运作方面，尽管收益率持续上行，但整体上风险大于机会，且长久期债券收益率的吸引力有限，因此本基金没有选择主动进攻，而是维持了较低的杠杆比例和久期，力求保证组合的流动性和收益的稳定性。
报告期内基金的业绩表现
截至2017年6月30日，本基金A类份额净值为1.355元，本报告期份额净值增长率为2.11%，同期比较基准的增长率为-2.11%；本基金C类份额净值为1.332元，本报告期份额净值增长率为1.91%，同期比较基准的增长率为-2.11%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2017年下半年，强监管与货币政策协同去杠杆仍将是金融市场主要矛盾，同时外围经济复苏和海外加息进程将对国内债市造成一定压力；但另一方面，监管环境边际改善不容忽视，经济基本面下行压力仍存、财政支出空间有限将对债市形成主要支撑。在以上因素交叉作用下，收益率大概率将维持在高位区间震荡。债券投资方面，考虑到短端信用债估值更具吸引力，有相对稳定的套息空间，本基金将着力配置具备内在价值的短久期信用债。重点关注省国资委百分之百控股、负债率相对适中、有一定竞争力的国有企业与行业龙头企业发行的债券。同时，随着利率底部抬升，长久期利率债的吸引力逐渐显现，本基金将择机配置长久期利率债。合理控制杠杆，在充分保证组合流动性的同时提高收益。
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