管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年黄金大幅下跌,上海黄金交易所9999合约全年下跌29.15%,而以人民币计价的国际金价则下跌30.14%。受国内黄金消费刺激影响,国内金价走势略好于国际金价,但总体来看,国内金价相对于国际金价的溢价水平逐步缩窄,表明国内实物黄金的消费在下半年也呈现一定的疲软。从全年来看,金价急速下挫背后的驱动因素包括:在美国经济转好情况下,货币政策预期发生了变化,美国十年期国债利率挑战3%;其次是对过去几年黄金价格存在的泡沫进行充分的挤压; 再次,虽然实物黄金消费特别是中国消费者购金再创新高,但是黄金却遭受到机构的集中抛售,这和机构从避险资产转移到股票类资产的过程是充分契合的;最后,由于印度外汇逆差严重,该国采取了限制黄金进口的措施,也在情绪上对黄金价格产生了不利的影响。
报告期内基金的业绩表现
该基金成立于2013年8月22日,截至2013 年12 月31 日A类份额累计净值0.881,C类份额累计净值0.880,本报告期A类份额净值增长率为-11.90%,C类份额净值增长率为-12.00%,同期业绩比较基准增长率为-12.48%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
进入2014年一季度以来,黄金价格出现反弹。截止2月21日以美元计价的国际金价上涨9.84%,以人民币计价上涨10.54%。总体来看,黄金价格去年年中和年底分别于1200美元附近完成了二次探底,上探至1320美元后稳稳站在了200天均线上。今年以来,我们对黄金的走势的基本定性还是一个过程曲折的估值修复行情,背后的驱动因素包括:
1)量化宽松退出看来没有那么轻松,原因不在美国,而在于新兴市场国家能否应对资本流出。
2)新兴市场部分国家面临选举,而过去几年的信贷扩张可能面临挑战,黄金的避险需求在不断提升
3)各大机构截止2013年年底配置较低,而亚洲实物金需求虽同比下降,但依然较为旺盛。
4)比特币的挫折,凸显黄金不可替代的作用
2014年黄金价格的走势将取决于各国央行货币政策的走势和预期,而货币政策主要依赖于各国所处的经济周期以及经济发展的路径和各国之间相互协调合作的能力。
作为黄金ETF 联接基金的管理人,我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则,降低跟踪偏离和跟踪误差,勤勉尽责,为投资者获得长期稳定的回报。
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