华安黄金易ETF联接A

报告期内基金投资策略和运作分析
黄金价格在一季度前高后低,以美元计价单季度下跌近0.1%。 美元升值是黄金价格回落的主要原因。而美元坚挺背后的原因较为复杂。首先,美国经济数据持续向好,本季度失业率进一步下降至5.5%,为历年新低,引发投资者对美联储2015年年中加息的担忧。其次,欧洲经济疲弱,、欧央行采取了新的宽松措施导致欧元贬值,美元被动走高。 第三,石油供求失衡导致石油价格下跌,间接拖累金价。但是我们也注意到,黄金价格在所有大宗商品中表现较为坚挺,在1150美元/盎司有强有利的价格支撑。
二季度以来,黄金价格依旧低迷。其主要理由在于1)全球低通胀环境下,黄金作为贵金属商品,其保值的价值不高。 2) 黄金的定价主要取决于全球最大储备货币 – 美元的走势。 美国经济复苏强劲,提高了美元加息的预期,同时继续降低了对长期通胀的担忧,因此对黄金形成双重打击。 3)石油价格的下跌拖累了大宗商品价格,也降低了配置黄金的吸引力。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年6月30日,华安黄金易(ETF联接)A份额净值为0.877元,C份额净值为0.874元;年初以来华安黄金易(ETF联接)A份额净值增长率为-2.34%, C份额净值增长率-2.24%,同期业绩比较基准增长率为-2.22%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
自从7月17日以来,黄金价格出现加速跳水,连续跌破了1150美元和1100美元一盎司的水平,已经跌穿了前期的震荡区间。我们分析原因如下:
1.七月初油价暴跌而黄金保持稳定,因此目前的下跌有补跌的成分。
2.中国央行宣布黄金储备达到5300万盎司,虽然大家都猜测该数据被明显低估,但显然低于市场预期,市场解读全球最大黄金的买主似乎买入动力不强。 2009年时任外管局局长胡晓练曾经意外提到央行储备黄金达到3389万盎司,似乎这几年增长没大家想的那么快。
3.美联储主席耶伦暗示今年加息合理。目前市场预期今年美联储会加息0.25%,50%的概率发生在9月,50%的概率发生在12月。
4.希腊危机可能促使欧洲国家通过黄金抵押获取贷款,从而引发抛售,上次希腊危机(2011年6月)时,黄金也出现过短暂的急挫
目前继续保持适度看空黄金的观点。黄金价格可能跌破1000美元。近期黄金价的合理技术支撑点为986美元/盎司左右。长期看,黄金价格和M2之间的相关系数保持在0.7。按照各国M2的增长情况,目前金价合理水平应该在1650美元/盎司左右。从配置角度看,黄金已经明显低估。目前黄金的大幅折让主要是投资者一味看多美元所导致的悲观情绪所致。
作为黄金ETF联接基金的管理人,我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则,降低跟踪偏离和跟踪误差,勤勉尽责,为投资者获得长期稳定的回报。