景顺长城沪深300指数增强A

报告期内基金投资策略和运作分析
2014年中国经济延续了2013年以来的调整态势,经济下行压力增加,外需疲软,内需持续回落,制造业仍不景气,房地产拉动经济增长作用减弱。政府自第二季度以来出台一系列“微刺激”措施,经济增速回落趋缓。
面对宏观经济下行压力,央行运用多种货币政策工具调节市场流动性,降低实体经济融资成本。同时,货币政策中增强了对价格型工具的运用,四次降低正回购利率,对市场形成价格引导,并在11月末宣布下调金融机构人民币贷款和存款利率。
鉴于央行的操作很大程度上控制了经济的尾部风险,价值股的表现在2014年逐渐好转,并在12月出现了大幅上涨。我们根据宏观周期的情况,适时地超配了价值类策略,取得了不错的效果。
报告期内基金的业绩表现
2014年度,本基金份额净值增长率为54.56%,高于业绩比较基准收益率3.67%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年宏观经济,基本面上仍面临内需不足、外需不稳、传统工业和房地产产能出清尚未结束,经济增长将继续减速局面。整体经济大概率将是“消费稳、投资弱、进出口不旺”的局面,但不排除某些季度由于政策托底出现经济反弹。
货币政策方面,货币缺口会进一步扩大。在经济下行压力较大和通胀上行潜在风险较低的背景下,2015年的货币政策不管从数量还是价格方面都需要全面放松,降息降准依然可期。降息后资金“脱实向虚”较为明显,股市和房地产市场成为降息最大的赢家,降息并没有直接利好实体经济,而是体现在金融市场杠杆的增加。外部市场会呈现出美国逐步退出QE而其他市场释放流动性的格局。A股市场在内外部各种因素的交织作用下,波动率较大。
我们坚持在风险可控的前提下以量化基本面选股为主来产生超额收益, 并将在各类因子之间进行平衡的配置。