景顺长城沪深300指数增强A

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年经济增速小幅回落,固定资产投资低于预期,其中民间投资、制造业投资大幅下滑,房地产开发投资见顶回落,仅基建投资独撑。5月初“权威人士”定调中国经济长期持续 L 型走势,并且不赞同过度投资和过度信贷刺激经济的做法。2季度信贷和社会融资总额数据回落,政策未进一步宽松。海外方面,美国经济数据较好,但 6月英国“脱欧”导致全球避险情绪上升,美联储加息预期回落。
货币政策方面,央行并未进一步全面宽松,而是通过公开市场操作平滑资金面,避免降准降息释放宽松信号而推升资产价格。美元走强导致人民币兑美元汇率面临一定的贬值压力,特别是英国“脱欧”后人民币兑美元汇率贬值幅度大幅上升。
上半年股票市场出现一定幅度的下跌,主要是因为年初熔断机制带来的流动性恐慌以及经济增速冲高回落的影响。上证综指、深证成指和创业板指分别下跌 17.22%、17.17%和 17.91%。市场的波动率维持在低位。
组合仍主要以选股作为主要的收益来源,在价值和成长之间保持平衡,并适度配置投资者行为类因子。
报告期内基金的业绩表现
2016年上半年,本基金份额净值增长率为-11.69%,业绩比较基准收益率为-14.03%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
下半年基建在宽财政带动下仍可能维持高位,房地产投资有一定的惯性,民间投资下滑趋缓,短期经济增长仍有惯性,加上去年下半年的低基数,经济呈现 L 型走势的概率较大,供给侧改革重回政策重心。预计货币政策将继续围绕维稳国内资金面和应对人民币贬值,货币政策难言收紧,但大幅宽松的可能性不大。财政政策仍有继续放松的空间,当前政府仍有一定的举债空间。
股票市场方面,9月份 G20会议之前 A 股的政策环境相对 2季度会温和些,风险偏好不会明显回升,但利空因素不多。A 股指数可能以波动为主,不排除阶段性上行的可能。我们的投资组合仍然会维持价值和成长之间的平衡,力争在股市波动中以自下而上选股寻找合适的投资机会。