报告期内基金投资策略和运作分析
2020年国内经济年初经历疫情冲击后持续复苏，货币政策层面虽然中期开始转向，但总体延续稳健略宽松货币政策，同时监管层延续房住不炒政策，引导企业融资成本下行，鼓励科技创新。A股市场虽然在二月初和三月底受疫情影响短期大幅回调，但全年大部分时间都处于结构性牛市状态。从板块来看，大消费和新能源成为全年最强市场主线。在行业层面，新能源和新能源汽车，食品饮料、医药涨幅遥遥领先，大金融板块涨幅垫底。
本基金全年保持中性略高仓位，坚持自下而上选择具备竞争力的细分子行业龙头公司，上半年逐渐减持医药器械和医药服务相关标的，加仓物流服务类相关标的。下半年逐渐减持房地产开发类龙头个股，加仓石油化工和计算机相关标的。全年来看本基金跑赢业绩比较基准。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要会计数据和财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2021年，我们维持谨慎乐观态度。我们观察到广谱层面的价格上涨（从工业大宗到农产品，从房价到服务），国内经济有走向过热的趋势，预计2021年货币政策继续转弯会对权益市场估值水平有所压制，2021年上市公司业绩较快增长尤其是超预期增长可能是投资收益的重要来源。其次，四季度部分具备增长逻辑的热门行业热门个股估值继续拉升。我们认为其中确实有个别公司是可能通过持续兑现业绩高增长来消化估值的，但大部分公司股票而言结果大概率有两种，一是证实其核心资产盈利稳定能力，但股价泡沫化后未来多年收益率平庸化，二是高增长被证伪后股价大幅下跌。
本基金后续投资布局上拟规避过高估值的热门公司股票，以及强周期成长行业给出成长股估值的周期股。考虑到2020年国内外经济复苏的力度可能超预期，伴随PPI回升，配置上本基金将略向中上游制造业以及顺周期成长倾斜，2021年我们将重点关注物流服务、大炼化、消费建材、餐饮供应链、军工半导体，软件互联网及企业级服务，具备提价能力的电子被动元器件，以及消费升级相关的产品和服务如高端白酒、家电、教育等，坚持行业分散，个股精选、逆向投资，控制回撤，努力为基金持有人带来稳健回报。
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