报告期内基金投资策略和运作分析
2023年，国内经济复苏力度弱于预期。虽然房地产调控政策持续放松，但房地产销售和投资仍旧有所下滑，房价持续回落，消费尤其是中高端消费承压，部分制造业竞争加剧。海外层面，美联储超预期加息，十年期美债收益率在十月底见顶5%后才开始回落。A股和港股市场年初小幅反弹后，持续震荡下行，反弹乏力。行业板块层面，以TMT为首的科技股和以煤炭、石油石化、银行为首的低估值高分红板块涨幅居前，而以电力设备新能源为首的硬科技板块和房地产为首的地产产业链跌幅较大。
本基金全年维持较高权益仓位，增持医疗器械、家电和煤炭，减持CRO、计算机和银行。由于本基金没有参与人工智能主题，煤炭、石油石化、电信运营商等低估值高分红价值股仓位不高，本基金未能跑赢比较基准。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要会计数据和财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
短期国内宏观经济增长压力仍旧较大，地产销售低迷，房价持续回落，居民资产通缩，高端消费承压。但A股市场经过近三年的持续调整，沪深300指数股息率已超过3%，明显高于2.5%左右的十年期国债收益率，具备明显中长期投资持股守息吸引力。过去一年，A股市场质量因子失效，商业模式较佳、ROE较高的泛消费白马股估值溢价消失；从历史来看，中期投资于优质公司股票成效不佳的主要原因是买入时估值偏高（PE或PB）或是受其公司治理和资本分配政策影响原因，而非基本面业绩增速放缓。在过去两年估值因子明显跑赢的市场环境下，在市场唯高股息率是举的投资氛围下，我们仍愿意继续坚守高质量因子，做部分优质大盘成长/价值股的中长期股东，其商业模式、竞争优势，ROE水平，估值水平和分红率综合考虑具备很强投资吸引力。我们相信这些具有明显竞争力的优质医疗和品牌消费品的龙头公司竞争力能够穿越周期持续成长壮大，以中期视角来看，提供稳定收益回报仍可以期待。落实在行业配置层面超配医疗器械和服务、酱香/清香型白酒龙头，预期极低的地产产业链内优质家电家具公司，以及煤炭等传统行业低估值高分红股票。
后续本基金将继续坚守能力圈，积极寻找医疗、消费、具备全球化能力的制造业以及传统周期行业内估值合理的高质量或高股息率公司股票做中期布局，努力为基金持有人创造较好回报。
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