报告期内基金投资策略和运作分析
2015年上半年,国内经济下行压力仍旧较大,政府继续采取积极财政政策和稳健偏松的货币政策来稳增长,地产销量回暖,但出口和消费仍低迷。上半年1-5月份A股市场在赚钱效应背景下,居民储蓄大规模入市,市场迅速上涨,估值高企,趋势投资新兴产业个股导致PE估值法让位于市值空间估值法;但随着新股发行加快,尤其是6月份监管部门严查场外配资后,主动、被动去杠杆造成市场持续下跌,并形成负反馈恶性循环(平仓-下跌-再平仓-再下跌),指数在6月下旬短期跌幅较大。
本基金上半年采取相对均衡的配置策略,组合品种80%以上为具有良好成长性的个股。在传媒、食品饮料、医药、环保、装饰等行业获得较好收益,跑赢业绩比较基准,但6月份基金净值回撤较大。一方面仓位较高,对6月下旬去杠杆导致指数下跌的幅度估计不足;另一方面一些热门互联网金融计算机高估值品种在6月下旬跌幅较大。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年6月30日,本基金份额净值为1.686元,本报告期份额净值增长率为55.25%,同期业绩比较基准增长率为31.07%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,政府稳增长措施会继续发力,货币政策总体仍旧维持相对宽松状态,经济有望走平。A股市场在政府救市托底下,预估再次出现系统性大幅下跌风险的概率不大;但是清理场外配资去杠杆过程会持续一段时间,投资者经历此轮暴跌后风险偏好也会有所下降,所以下半年市场大幅上涨或下跌概率均不高,市场可能逐渐震荡筑底,投资进入精选个股阶段。下半年一些基本面良好、管理优秀、有业绩支撑估值合理的个股有望率先估值切换,股价反弹甚至创出新高。我们后续会增加对投资标的质地要求,继续寻找具有一定安全边际的优质成长股的投资机会。本基金将继续关注互联网对传统行业改造、老龄化需求、技术进步和商业模式创新带来的投资机会,投资具有良好成长前景的行业和个股,努力为持有人创造较好的投资回报。
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