交银施罗德新成长混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年国内经济各项指标增速平稳，通胀维持低位，出口高增长，投资略下滑，国内社零增速低位稳定。A股市场因为4月中美互加关税全年走N型走势，总体持续上涨，以科创板、创业板为首的双创板块涨幅居前，上证50和传统红利指数涨幅靠后。行业层面，有色、通信、电子、国防军工、机械等行业涨幅居前，而食品饮料、煤炭、房地产等行业跌幅居前。
本基金2025年维持较高仓位，减持银行、白酒、医疗器械、传媒等部分个股，增持有色金属、医药、电子，通信等成长行业部分个股。
2025年国内外互联网巨头延续强势AI资本开支带来整个产业链需求爆发，甚至对部分传统供应链产能挤压带来相关供应链产品供不应求和价格上涨，落到股市上，以AI算力为首的泛科技产业链涨幅巨大，但高投入的资本开支已经持续3年，市场已经开始质疑资本开支的可持续。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要会计数据和财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，科技行业有望从算力竞赛走向应用探索；内需相关股票虽然表现低迷，但部分内需优质公司基本面有望在2025-2026年见底，未来投资机会也逐渐显现。银行净息差2025年有企稳趋势，随着2025-2026年高成本定期存款陆续到期重置，2026年银行净息差跌幅有望继续收窄，部分优质银行净息差有望出现企稳小幅回升，银行股价经过半年多的调整后，随着后续基本面持续改善和市场风险偏好下降，股价和基本面的持续背离有望得到扭转，这些高ROE的优质城商行PB估值有望在未来一两年逐渐修复到1倍PB。
本基金将继续关注锂电、有色、医药、电子、通信为首的相关成长个股。我们相信这些具有明显竞争力的龙头公司能够穿越周期并成长壮大，以中期视角来看，其投资价值有望逐步显现。后续本基金继续坚守能力圈，积极寻找具有良好产业趋势和成长性，估值合理的优质成长股做中期布局，努力为基金持有人创造较好回报。