报告期内基金投资策略和运作分析
2021年，中国应对疫情冲击的政策逐步退出并回归常态化，特别是上半年的政策着力点更多是在实现经济结构转型和高质量发展，下半年随着多地疫情的散点爆发以及房地产行业的收缩，经济下行压力加大。通胀方面，在美元流动性过剩以及发达经济体财政刺激力度较大的背景下，大宗商品价格暴涨，我国面临的输入性通胀压力较大，加上供给端的阶段性收缩，工业品价格增速大幅上行，但此类通胀非货币政策能单独应对。基于对经济增长的关切，央行货币政策自年中开始转向宽松，7月和12月两次降低存款准备金率，并在12月小幅调降1年期LPR利率5BP。
债券市场方面，全年债券利率整体呈现下行态势，虽然个别时间段内也出现震荡回调，但是持续时间都不长且幅度也相对较小。1年期国债到期收益率从2.47%下行至2.24%，10年期国债到期收益率从3.14%下行至2.78%，3年期AA+信用债与同期限国债利差由年初的121BP大幅收缩至年末的67BP。
报告期内本基金根据宏观经济和通胀形势的变化，上半年始终保持较高的组合久期，充分获取债券市场上涨的回报；3季度央行降准后，债券市场出现阶段性过快上涨时组合也适度降低了久期，较好地规避了全年最大的一次债券市场回调，减少了组合净值的回撤；并在债券市场回调到位时加回久期，保证了组合对于债券资产的超配。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为6.46%，本基金A份额业绩比较基准收益率为4.22%，本基金B份额净值增长率为6.03%，本基金B份额业绩比较基准收益率为4.22%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2022年，“稳字当头，稳中求进”作为经济工作的主基调，意味着会有更多的支持性政策出台，货币政策将延续2021年下半年以来的偏宽松基调，降息和降准在2022年仍有可能，财政政策基调在2022年预计也将转为边际扩张。后续随着更多支持性政策的出台，整体经济有望在2022年上半年企稳。不过需要注意的是，稳增长政策主要还是着眼为高质量发展营造良好环境，并非一味通过刺激传统经济动能来拉动经济增长，一旦经济明显回升至政策目标和中长期潜在增速附近，宏观政策也可能会有所回撤，避免金融和债务风险的累积。
考虑到政策力度前置、实现2022年平稳开局的诉求较强，经济在上半年持续下行的概率不大，不排除经济预期修正过程中债券市场会面临阶段性扰动；但只要宏观政策没有偏离中长期框架例如放松对隐形债务的管控或者重新刺激地产，那么债券利率的可能回升幅度就是相对可控的。组合策略将根据经济、政策和和市场变化相机抉择，如果债券市场有明显调整也将积极关注投资机会。
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